作者丨陈志
编辑丨曾芳
图片来源丨IC
截至12月26日18:00，伦敦现货金价徘徊在2061.88美元/盎司附近，较年初的1823美元/盎司上涨约240美元，涨幅超过12.5%，预计将创下2020年以来最好的年度业绩。
这背后，今年以来金价多次暴涨与国际地缘政治风险升级、金融市场剧烈动荡密切相关。
3月至5月，金价一度突破2000美元/盎司，并触及2071美元/盎司的历史高位。 一个重要因素是硅谷银行挤兑、破产导致美国中小银行系统性风险突然加大。
10月以来，金价再次大幅上涨，从1810美元/盎司升至目前2060美元/盎司附近，这与巴以冲突突然升级密切相关。
“这似乎再次印证了金融市场一条不成文的投资规则——乱世买黄金。” 一位新兴市场基金经理告诉记者。 受国际地缘政治风险升级、金融市场波动加剧等因素影响，今年以来越来越多的资管机构和家族办公室增持黄金资产，成为推动金价屡创新高的重要推动力。
记者了解到，去年年底，不少资管机构和家族办公室的黄金持有量还不到10%，但现在其黄金持有量基本达到了13%-15%，有的家族办公室甚至还增加了黄金持有量。他们的黄金持有量达到20%。 资产投资于黄金资产。
多位业内人士表示，预计未来金价将继续上涨。 这背后，除了国际地缘政治风险仍在发酵并可能引发新的黑天鹅事件外，另一个重要原因是美联储明年将扣动降息扳机。 此举将对金价产生两大影响。 首先，美联储降息很可能会带动美元指数走低，从而导致以美元计价的黄金价格相应上涨。 其次，美联储降息可能会降低美国实际利率，从而提振黄金估值。 。
“更重要的是，在国际地缘政治风险不断上升的情况下，黄金的避险属性越来越受到各投资机构的重视。” 新兴市场基金负责人直言。 如今，不少资产管理机构和家族办公室再次将黄金视为重要的战略配置资产和对冲黑天鹅事件风险的重要对冲工具。
黄金的避险属性再次受到关注
自去年俄罗斯和乌克兰冲突爆发以来，黄金市场呈现出越来越明显的趋势，即只要国际地缘政治风险突然升级或金融市场出现巨大风险，黄金就会迎来一轮上涨。涌。
“去年以来金价的三次明显上涨都与此有关。” 一位私募基金宏观经济学家告诉记者，去年俄乌冲突爆发和今年3月硅谷银行挤兑倒闭，引发了美国中小银行破产潮。 10月份巴以冲突突然升级，导致金价大幅上涨，带动金价估值稳步走高。
这背后，一是黄金的避险属性和趋势独立性，让很多投资机构看到突发的风险来临，纷纷涌入黄金市场避险； 其次，由于美联储持续加息，美国国债资产的保值功能明显减弱，这让黄金的受欢迎程度更上一层楼。
记者了解到，由于美联储持续大幅加息导致美国国债价格持续下跌（相应美债收益率也相应走高），越来越多的投资机构意识到持有美债避险将面临较大风险资产估值下降。 ，转而采取“放弃美债、投资黄金”的策略。
上述新兴市场基金经理告诉记者，目前买入黄金的最大资本力量主要是资管机构和家族办公室。 因为他们都意识到世界进入了“多事之秋”——国际地缘政治风险此起彼伏，纷纷增持黄金资产，以达到更好的资产保值效果。
“去年年底，很多家族办公室的黄金持有量还在7%-10%，但今年年底这个数值普遍达到了11%-15%，有的家族办公室甚至投资了20多亿美元。他们资产的%是黄金。” 他向记者表示，尽管今年美国股市屡创新高，但这并没有影响家族办公室继续加仓黄金的热情，说明目前越来越多的家族办公室更加看重资产的保值和安全。比投资回报。
记者从多方渠道获悉，当前全球资产管理机构和家族办公室的黄金投资配置方式日益多元化。 过去他们主要购买以美元计价的黄金ETF，但现在他们购买不同货币的黄金ETF更加多元化。 黄金ETF产品一方面尝试买入黄金股票和黄金期货多头头寸，以分散黄金资产的投资风险，实现更好的资产保值和升值效果。
全球央行购买黄金继续“支撑底部”
值得注意的是，不少投资机构也将今年金价创下历史新高归因于全球央行大举购买黄金。
此前，世界黄金协会发布的第三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，今年第三季度，全球央行净购买黄金337吨，创下历史第三高的季度净购买量。 尽管该数据未能打破2022年第三季度全球央行黄金购买量纪录，但帮助推动今年前9个月全球央行黄金购买量达到800吨，创下该数据收集以来的最新纪录。
不过，前述新兴市场基金经理直言，全球央行增持黄金更多的是起到“支撑金价”的作用，并不一定会提振金价。 毕竟各国央行都有自己的黄金采购节奏和策略，不仅可以对黄金市场的价格波动产生重大影响，还可以在适当的价格增加黄金持有量。
世界黄金协会中国区首席执行官王立新此前接受本报记者采访时指出，全球央行在购买黄金时，不会关注黄金投资的短期回报，而是会评估黄金在经济中的作用。从战略资产配置的角度分析未来全球宏观政治经济环境。 发挥外汇储备投资风险防范和资产保值作用。
世界黄金协会全球研究主管安凯也向记者表示，全球央行的黄金投资策略主要以长期持有为主。 目前来看，他们之所以不断增加黄金储备汇丰贵金属交易行情软件，主要有三大原因。 首先，黄金具有较高的保值属性和资产安全性； 其次，黄金一直是一种流动性很高的资产。 目前，黄金已成为仅次于标准普尔500指数的全球第二大高流动性资产； 第三，黄金的长期平均投资回报可观。 过去50年，黄金投资的年化平均回报率超过7%。
记者从多方渠道获悉，虽然全球央行的购金行动未必能提振金价，但其对金价的支撑作用也吸引了各路资本加仓黄金资产，因为全球央行的购金行动可能无法提振金价。黄金购买行为驱动金价。 大幅调整的可能性已经下降。
花旗集团美洲大宗商品研究主管Aakash Doshi表示，多国央行的黄金购买行为是去年以来金价保持坚挺的关键原因。 此举提高了黄金的结构性限价。
记者了解到，随着金价屡创新高汇丰贵金属交易行情软件，未来黄金消费市场能否“支撑”如此高的金价正成为市场争议的焦点。
汇丰银行贵金属分析师James Steel指出，目前创纪录的高位金价可能会抑制实物黄金的购买速度。 不仅很多央行的购金速度可能会放缓，一些主要黄金消费国民众购买金饰、金条的热情也会受到影响。 影响。
相比之下，金融投资机构对明年金价走势仍持乐观态度。
摩根大通预计，2024年下半年至2025年上半年，美联储的一系列降息将推动金价升至2300美元/盎司。
Granite Shares基金经理Jeff Klearman表示，当前美元大幅疲软以及美债收益率大幅下跌也正在提振金价。 此外，美联储明年降息预期升温、俄乌冲突持续升级、巴以冲突升级，以及美国债务规模不断扩大，或将进一步支撑美元走强。黄金价格上涨。
“考虑到明年将是美国等主要经济体的大选年，且考虑到政治走势的不确定性，越来越多的投资机构将进一步增持黄金资产，以应对黑天鹅事件。” 前述新兴市场基金经理直言。
证监会
本期编辑刘雪英、实习生韩婷
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