北京时间2024年11月1日上午美国股市收盘后，英特尔发布了2024年第三季度财务报告（截至2024年9月）。要点如下：
1、核心数据：再次陷入亏损。英特尔2024年第三季度实现营收132.8亿美元，同比下降6.2%，略好于市场预期（130.3亿美元）。季度营收同比下降，主要受客户业务和数据中心及AI业务下滑影响。英特尔2024年第三季度净利润为-166亿美元，利润大幅下滑，主要是因为该公司在该季度计提了多项一次性费用。剔除相关影响后，公司本季度营业利润接近盈亏平衡线；
2、业务状况多样：基础市场份额丧失，无法进入AI主战场。客户端业务、数据中心和AI业务是公司最大的收入来源，占总收入的80%以上。
1）客户端业务：失去PC端份额。该季度客户收入为73.3亿美元，同比下降6.8%，低于市场预期（74.6亿美元）。同期，PC行业出货量增长0.9%，AMD客户端业务收入增长29.5%，英特尔相关份额进一步被蚕食；
2）数据中心和AI业务：本季度数据中心和AI业务（含Altera）营收37.6亿元人民币，同比下降1.4%，好于市场预期（35.5亿美元）。尽管$Intel.US的业务仍在下滑，但好于市场预期，主要是因为本季度传统服务的需求有所回升。至于人工智能，企业进入主战场仍然困难重重。
3、英特尔业绩指引：预计2024年第四季度营收为13.3-143亿美元（市场预估为136.35亿美元），GAAP毛利率为36.5%（市场预估为36.4%）。营收和毛利率指导区间处于区间的中心，略高于市场预期。
海豚整体看法：英特尔的财报其实还不错。
尽管该公司本季度亏损166亿美元，但仔细查看财报发现，其主要来自多项一次性减值或相关费用。如果排除这些影响，公司本季度的营收和毛利率均达到市场预期，利润也接近盈亏平衡线。总体而言，情况并不像看上去那么糟糕。
业务方面，客户端业务、数据中心和AI业务是公司的核心业务，占比超过80%。事实上，两项业务并没有明显的好转迹象：1）客户业务：尽管本季度竞争对手出现两位数增长，但公司持续下滑； 2）数据中心和AI业务：本季度传统服务器需求有所回升，但公司在目前市场最关注的AI领域并未取得重大进展。本季度四大核心云厂商的总资本支出保持两位数增长，但公司数据中心和AI业务依然出现下滑，表明公司尚未进入AI主战场。
那么这样一份“没有利润+基础市场份额损失+AI成长市场没有起色”的财报为何被认为是可以接受的呢？这是因为市场此前预期该公司会更差或未达标，但事实上该公司的最终经营业绩和下季度指引符合预期。此外，公司本季度以来的一系列操作也向市场展现了坚定的“执行力”。事实上，逾百亿减值等费用的处理直接影响了短期利润，但从中长期来看更有利于公司“轻量化”起步。
尽管公司短期内仍难以进入市场最关注的人工智能主战场，但通过业务整合、人员调整、减值处理等一系列操作，公司将稳扎稳打地做大做强。在自己原本擅长的领域做好，这样才有机会帮助自己生存下去。这场“危机”。
以下是Dolphin对Intel的具体分析：
1、核心数据：巨额拨备，利润崩溃
1.1营收：英特尔2024年第三季度实现营收132.84亿美元，同比下降6.2%，略好于市场预期（130.25亿美元）。季度营收同比下降，主要受客户业务和数据中心及AI业务下滑影响。
1.2毛利润及毛利率：英特尔2024年第三季度实现毛利润19.97亿美元，同比下降66.8%。公司利润主要来自PC客户端业务的贡献。
从具体毛利率来看，公司本季度毛利率为15%，环比下降20.4pct，远低于市场预期（36.5%）。毛利率大幅下滑的原因是：公司本季度一次性计提了31亿美元的制造资产减值费用（主要是Intel 7的非现金减值或加速折旧费用），并将此项计入了利润表中。成本项目。如果剔除这一影响，公司本季度毛利润达到51亿美元，对应毛利率为38.4%。实际经营情况符合市场预期。
1.3运营支出：英特尔2024年第三季度运营支出为110.54亿美元，同比增长83.4%。营业费用大幅增加主要是由于重组费用、商誉减值等相关费用大幅增加。
我们看一下核心部分：
1）研发费用：本季度研发费用40.49亿美元，同比增长4.6%，研发费用率为30.5%。公司已于第三季度开始进行人员调整。本季度研发费用较上季度有所减少，但仍是公司营业费用中较大的项目；
2）销售、管理和行政费用：本季度销售和管理费用为13.83亿美元，同比增长3.2%；销售及管理费用率稳定在10.4%；
3）重组及其他费用：本季度公司重组及其他费用为56.22亿美元，同比大幅增长。具体而言，与成本削减计划相一致的重组费用约为28亿美元；商誉及其他无形资产减值约为29亿美元。
1.4 净利润端：英特尔2024年第三季度净利润为-166.4亿美元，季度亏损巨额
公司本季度巨额亏损主要是由于公司本季度计提了多项一次性费用（包括生产线等制造业资产减值费用、重组费用、商誉以及无形资产和递延所得税资产的评估备抵）。 ），总计185亿美元。剔除这些费用和税项的影响，该公司本季度营业利润为-1.4亿美元，接近盈亏平衡线。
2、数据细分：基础市场份额流失，无法进入AI主战场
英特尔的业务包括客户端业务、数据中心和人工智能、网络和边缘领域、Mobileye和晶圆代工服务。其中，客户端业务、数据中心和AI业务是公司最大的收入来源，占比超过80%。
该公司将从2024年第一季度开始再次调整报表，将Altera的数据中心和AI业务收入，以及英特尔的外部代工收入分为晶圆代工收入和内部业务抵消。为了数据侧的连续性，Dolphin仍然按照原来的业务结构进行分析。
2.1 客户收入
英特尔2024年第三季度客户营收达73.3亿美元，同比下降6.8%，略低于市场预期（74.6亿美元）。这也是公司本季度营收下滑的主要原因。具体来说，本季度台式机业务下降了24.8%，而笔记本电脑业务增长了8.5%。
从行业数据来看，本季度全球PC出货量增速再次下滑。本季度全球PC出货量为6880万台，同比增长0.9%，整体市场需求依然疲软。至于竞争对手，本季度AMD的客户业务收入同比增长29.5%。
将它们放在一起并进行比较。 PC处理器市场：全行业出货量+0.9%； AMD季度营收+29.5%；英特尔季度营收-6.8%。由此可见，行业需求虽然不旺盛，但并没有下降。英特尔的下滑主要是由于失去了部分市场份额。
2.2 数据中心与人工智能
英特尔2024年第三季度数据中心和AI营收达37.61亿美元，同比下降1.4%。
本季度公司继续将数据中心和AI业务剥离至Altera业务后，纯数据中心和AI业务仅约33.5亿美元，同比增长9%，主要得益于业绩的改善本季度对传统服务器的需求。
为了数据的连续性，海豚君还是看原来的业务部门。公司数据中心和AI业务整体小幅下滑，主要是由于Altera业务同比下滑44%，预计明年上半年库存将正常化。与快速增长的同行（NVIDIA & AMD）相比，该公司并未受益显着。
当前数据中心和AI市场需求主要集中在GPU端。就连AI带来的新的CPU需求，也被NVIDIA和AMD封装的自家CPU/GPU产品组合所填补。英特尔在攻克GPU和进入相关市场方面进展缓慢，而其原本拥有的CPU领域也受到了竞争对手的威胁。
从四大核心云厂商（微软、谷歌、meta和亚马逊）最新资本支出来看，本季度四家资本支出总额达649亿美元，同比增长74%，环比增长74%。环比增长11%。与此同时，英特尔数据中心和AI业务同比下降1.4%，退出市场增长竞争。
2.3 网络和边缘域
英特尔2024年第三季度网络和边缘领域营收达15.11亿美元，同比增长4.2%，仅占营收的10%。经过前期客户库存调整后，公司网络和边缘域业务已见底反弹，公司已将该业务重心转向网络和电信。
2.4 其他主营业务
1）英特尔Mobileye 2024年第三季度营收实现4.85亿美元，同比下降8.5%，占营收比重不足5%。尽管本季度的下滑受到公司对中国的出货量下降超过50%的影响，但该公司仍维持全年营收指引。
2）英特尔晶圆代工服务收入2024年第三季度将达到5500万美元。该公司本季度重新披露了晶圆代工业务，披露了公司晶圆业务和内部抵消项目。海豚君结合两者来估算公司的对外代工服务。从今年一季度开始，该公司的数据已连续三个季度低于1亿美元，表明目前外部代工厂基本没有接到大规模客户订单。
更多精彩内容，关注钛媒体微信ID（ID：taimeiiti），或下载钛媒体App
