巴菲特多次强调，正确的投资应该是别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪。江西前首富、技术出身的全球锂王李良斌是巴菲特的同路人。
01 王锂翻山越岭
2021年9月，市值刚刚达到万亿美元的宁德时代曾计划以3.77亿加元（约合人民币1.92元）收购当时“零产量”的资源型锂矿公司加拿大千禧锂业（Canadian Millennium Lithium）。十亿）。行业。
当时，全球动力电池需求激增，其上游核心原材料锂的价格经历了“三级跳”，从年初均价仅为5.15万元/吨，上涨至19.5万元/吨。一年内。
为了保证供应链稳定、降低成本，不缺钱的宁德时代决心收购这座锂矿。其报价不仅比竞争对手高出7%左右，而且还愿意为Millennium Lithium支付1000万美元的违约金。
对手的求胜决心更加坚定，攻击也更加慷慨。
11月17日，“战局”尘埃落定——加拿大锂业公司American Lithium宣布将以总价4亿美元（约合人民币25.58亿元）收购Millennium Lithium。 CATL只能违约2000万美元。金离开。
最终的获胜者也是一家中国企业——美国锂业的大股东赣锋锂业。
尽管赣锋锂业否认是事件背后的“搅局者”，但一切都是美国锂业独立决定的。但很明显，这次收购至少是有其支持的。
“锂电池之父”古迪纳夫曾直言，锂资源在新能源时代与石油一样重要。
2010年8月上市的赣锋锂业，早已是行业内知名的金属锂、碳酸锂等锂产品供应商，但直到在新能源浪潮中腾飞之前，并不为外界所知。十几年后的能量。 。
到2021年，赣锋锂业已成长为全球锂产品供应最齐全的“锂王”。其金属锂产能位居全球第一，客户包括宁德时代、比亚迪、特斯拉、宝马等全球动力电池巨头和知名车企。
其迅速攀升至全球第一很大程度上得益于疯狂的“买买买”。
依靠不间断的并购和扩张，从一家本土企业成长为全球五大洲锂矿权益资源总额超过4500万吨LCE（碳酸锂当量）的全球霸主。
握有储量、产能、技术三张王牌，赣锋锂业业绩持续飙升。
2013年，赣锋营收仅为6.86亿元，归属母公司净利润仅为7400万元；但到2022年，其营收已达到418.23亿元，增长了60多倍；归属母公司净利润205.04亿元，增长60余倍。超过200次。
同期，宁德时代营收达3285.9亿元，归属母公司净利润仅为307.29亿元。因此，被认为是“电池厂为原材料厂服务”，控制了上游的主动权和利润。这也是宁德时代发起上述收购的原因。原因。
依靠飙升的业绩，赣锋锂业市值在2021年9月飙升至3200亿元以上，力压对手全球另一家锂材料龙头天齐锂业千亿。作为赣锋第一大股东和实际控制人，李良斌频频成为各大富豪榜上的江西首富，身家超过500亿。
然而，正如大多数行业从爆发到成熟必须经历的洗牌和调整轨迹一样，全球锂材料的发展也有其起伏，也有快速上涨和剧烈下跌。
2019年至2023年，我国碳酸锂产能从近35万吨增至110万吨，五年平均增速达34%。增速惊人，但其平均产能利用率仅为50%。
产量的快速扩张和供应量的激增很快使行业从严重短缺变为供过于求，行业陷入激烈的价格战。近期数据显示，电池级碳酸锂已跌破8万元/吨，较2023年同期30万元/吨跌幅达68%，且仍无“止血”趋势。
作为绝对的领头羊，赣锋的心情一直在坐过山车。
2023年，赣锋锂业营收329.72亿元，归属母公司净利润49.47亿元，同比下降75.87%，直接腰斩。 2024年上半年，其营收锐减至95.89亿元，归属于母公司的净利润甚至出现了7.6亿元的巨亏，这是上市以来的首次。
更糟糕的是，赣锋锂业目前市值仅700亿元出头，三年时间亏损近2500亿元。甚至跌至行业第三位，先后被竞争对手盐湖控股、天齐锂业超越。
严峻的市场形势下，9月11日，就连宁德时代也不得不停产调整三年前规划的总投资近135亿元的江西锂矿项目。但没想到的是，赣锋锂业面临大幅调整，但依然：
大力扩张！
02 持续扩张和进攻
1988年，21岁的李良斌从宜春大学化学系毕业，被分配到江西锂盐厂从事锂盐产品的研发工作。九年时间，他从一名普通技术人员成长为科研所所长、溴化锂分厂厂长。
从此，原本是理工科文质彬彬的李良斌，开始凭借自己“技术专家”的敏锐和愿意赌锂产业周期，一次次抓住命运的转折点。
1997年，智利锂矿行业龙头企业SQM（智利化学矿业）宣布成功实现低成本卤水提锂技术的突破，扭转了该国对硬岩提锂技术的传统垄断。李良斌立即想到：
“一旦SQM的产品销往中国，所有厂家都将无法生存！”
为了避免被淘汰，他从江西新余市河下镇政府投资80万启动了“河下锂金属厂”创业项目，希望通过技术突破获得竞争优势。但因股权平等，公司陷入内讧，一年后被解雇。投标拍卖。
但合伙关系破裂后，李良斌决定继续发展公司，并最终以114万债务收购了濒临破产的锂厂。一位原股东用无奈又佩服的语气说道：“梁斌，你太疯狂了！”
负债创业的李良斌，曾担任过技术员、工资会计、采购员、销售人员。他身兼数职，努力稳定经营局面，带领公司起死回生。
2005年，用于3C、医疗等领域的基础锂产品技术含量较低，进入壁垒较低。大量厂商涌入市场，行业产能过剩危机显现。不过，李良斌在危机中看到了机遇：如果技术能够升级落地的话，这或许是抓住行业洗牌、实现弯道超车的机会。
因此，他努力让赣锋建立企业技术中心，研究电池级碳酸锂等高端锂产品的生产技术，储备一批可产业化的专利技术。
2007年，赣锋甚至签订了一份“耻辱”合同——“未来10年不再进入电池级碳酸锂领域”，从垄断国外原材料渠道、拥有技术优势的SQM获得原材料供应。 。
获得稳定的上游材料供应后，李良斌带领研发团队几乎马不停蹄地攻克了两个月的技术难题。 2008年12月，成功建成全国第一条“低温真空精馏工艺制备电池级金属锂”半自动化中试生产线。 ，并于2009年4月投产。
在此期间，李良斌还利用SQM受到金融危机重创的机会与其重新谈判，解除了不能生产电池级碳酸锂的不平等条约，进而冲入这一领域。
通过这些举措，短短一两年时间，赣锋完成了向科技驱动发展的宏伟转型。当其新产品大规模推出时，国际金融危机即将结束，新能源汽车在国内得到推广。一切都来得正是时候。
2010年，赣锋锂电在深圳成功上市，成为中国锂电行业第一股。
站在新的高度，李良斌转身开始解决“老问题”：锂产品的卤水、锂矿石等原材料集中在智利、阿根廷、澳大利亚等国家，而且都必须进口来自外国公司。赣锋想要长远发展，就必须要突破这个限制，赣锋想要做大做强，还需要在下游加工上走得更远。
他的解决方案是进军上游锂资源开采和下游锂电池产业，打造上下游一体化产业。此后，他开始不断利用上市公司的平台筹集资金，然后通过收购上游资源公司不断扩张。
2013年，赣锋锂业收购了加拿大国际锂业17.4%的股权。 2014年，通过增资收购爱尔兰Blackstairs锂辉石矿51%股权和阿根廷Mariana卤水矿80%股权。 2015年至2016年，赣锋收购了澳大利亚RIM公司43.1%的股权，该公司在澳大利亚拥有锂辉石矿山。
资源和产能的逐年扩张，让赣锋锂业彻底打通了原材料渠道，实现了自给自足。
在下游链条上，赣锋锂业也通过收购延伸业务线。 2015年，收购深圳美柏电子，正式进军锂电池行业。 2016年，赣锋回收成立，李良斌完成了废旧电池及材料回收利用的布局。
通过这些扩张，赣锋不仅掌握了强大的上游资源，还初步向手机、笔记本电脑企业供应锂聚合物电池，并在五年内将锂电池业务拓展至20余种固态锂电池和储能电池。类别。产品，并在新余、苏州等地建立了锂电池研发和生产基地。
其中，赣锋最大的“赌注”是新能源汽车锂电池的布局，并选择高安全、高续航的固态电池技术继续充电，与宁德时代等对手展开“长距离竞争”。 -长跑。”
今年5月，继2022年全球首批50辆搭载赣锋固态电池的东风E70汽车试运行后，赣锋进一步表示，其第一代固态电池已初步量产，并已与赣锋合作与德国大众、赛勒斯等汽车公司建立了合作。
在锂电池回收业务方面，赣锋在江西新余、四川达州等地建设了多个拆解回收基地。其退役锂离子电池及废金属综合回收处理能力已达20万吨，成为中国最大的磷酸铁锂电池及废金属回收公司。拥有最大的回收能力，电池综合处理能力位居电池回收行业前三名。
2022年1月，锂产品新一轮暴涨时，李良斌也表示要“居安思危”，因为“锂产品的周期非常明显，昨天有20万元，迟早会稍后明天可能就有四万元了。”
但当危机来临时，他却一反常态选择逆流而上，继续“疯狂”扩张。
据不完全统计，赣锋锂业去年至少发起了四次矿产资源股权收购，总投资超过32亿元，用于扩大产能。今年以来，赣锋的扩张步伐丝毫没有放缓，甚至变得更快、更猛烈。
5月8日，赣锋锂业宣布斥资3.427亿美元自有资金收购澳大利亚Leo Lithium Limited旗下子公司Mali Lithium，完成全资控股开发位于非洲马里南部的古拉米纳锂辉石矿；此外，赣锋还频频与澳大利亚锂矿生产商Pilbara签署认购其矿产勘探股份和锂辉石供应的大单。
近日，赣锋宣布两项大规模投资：参与规模15亿元的新能源科技产业基金，投资4000万元与多家企业共同推进动力电池综合利用项目，大力推广其电池回收布局。
寒冬期间的大手笔支出，也导致赣锋的负债率从2021年的33%大幅上升至2023年的42.95%。面对投资者的质疑，赣锋回应称，“这两年，我们加快了资产负债率的建设”。锂电池生产基地。” ，不得不适当增加负债规模。
李良斌的重点是要趁机进一步巩固自己的资源基础。他说：“赣锋历史上经历过几次断供，规模还小的时候，我们通过搬迁还是可以保证正常生产的。但随着规模扩大，资源问题就像一把刀，悬在我们头上的是生意就结束了。”
03 周期变化
巴菲特多次强调，正确的投资应该是别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪。江西前首富、技术出身的全球锂王李良斌是巴菲特的同路人。
行业寒冬期间的激进扩张，确实增加了企业的财务风险，但背后也蕴藏着巨大的机会：当市场不好的时候，收购扩张的成本较低，当大家都悲观的时候，乐观者往往能够更好地利用这一点。
而现在别人恐惧而贪婪的李良斌，也有过别人贪婪而他恐惧的时候。
2016年，在政策等因素推动下，国内新能源汽车市场迎来新一轮爆发，碳酸锂价格也从4万/吨上涨至2017年的15万/吨。
李良斌总结道，碳酸锂市场距离饱和已经不远了。因此，赣锋果断停止碳酸锂产能扩张，全力推进氢氧化锂技术和产能扩张，以对冲风险、错位竞争。
一年后，碳酸锂进入三年下行周期。三元锂电池的强劲性能，使得作为原材料的氢氧化锂的需求量猛增。结果，李良斌反超了公司，为赣锋赢得了新的战斗。
2018年，赣锋锂业在香港联交所主板上市，成为中国锂行业唯一一家“A+H”上市公司。同年9月，赣锋拿下特斯拉大单，三年内供应氢氧化锂超过5.6万吨，占其总需求量的20%。
这甚至还不是其当年最大的订单。宝马、大众等德国知名车企争相与其签订长期订单，使其成为该国最大的锂电池供应商之一。
李良斌总是喜欢说两句话。一是：“我们在激烈的市场竞争中杀出了一条血路”。另一个是：“去颠覆别人，而不是等别人颠覆你”。
这也是他一步步带领甘枫的写照。
当他负债经营时，为了专注于核心技术，他在几个月内减掉了 20 磅体重。
而他想要坐上全球锂行业的宝座，非常重要的是要积极颠覆和超越自己，在技术和产品上超越和颠覆，在企业发展模式和运营管理上超越和颠覆。
专注和长跑也是李良斌成功的关键。他说：“如果世界上有千万条路没有尽头，那么坚持一个方向的人一定会走得更远。”
当甘峰在锂业务上一次次触及行业“天花板”时，很多人建议他转行其他职业。但李良斌始终专注于自己的事业，遇到困难就突破天花板，最终将自己的事业从锂金属转向了其他行业。起家的赣锋已成为行业内唯一一家整合从锂矿、锂盐产品生产到锂电池制造的全产业链的巨头。
而且，赣锋锂业已经是全球唯一掌握卤水提锂、矿石提锂、锂化合物回收锂的企业。也是国内首家突破卤水提锂，直接生产电池级碳酸锂和无水氯化锂的企业。科技企业。
“企业发展不是短跑，而是长跑。爆发力只能赢得短暂，只有苦练内功，才能实现可持续发展。这些年，我们只专注于一件事——做企业围绕锂大惊小怪，”李良斌说。
专注、长跑，让赣锋更加专业，能够创新、变革、持续前行。从技术起家的李良斌一直有着自己的“技术执念”。他表示：“民营企业要更好应对变化，必须不断研发新产品、新技术，创新能力一定要强，这也是赣锋能克服如此多周期低谷的核心原因。”
李良斌对赣锋未来10年的关键词也是技术：“技术赣锋”。
专注和长跑的背后，是李良斌对新能源行业的坚定信念。他说：“新能源在中国不可能倒退。”
有了这份自信，他手上就有资源，手上有出色的技术，即使在最困难的时刻，他也充满信心：
“我相信，只要有一家企业能在这个行业生存下去，一定是赣锋，不可能是第二家。因为我们的能力决定了我们一定会生存下来，对此我们充满信心。”
参考：
[1] 《世界上有千万条路，我只选一条》中的人物
[2]身家325亿的“锂王”，驯服大周期》中国企业家
[3]《对话赣锋锂业董事长李良斌》福布斯中国
本文来自微信公众号，作者：华商淘略，36氪授权发布。
