作者 |彩花舍园
昨天（12月5日），两轮电动车厂商突然收到了令人担忧的消息。
广州市人大常委会在《广州市电动自行车管理条例》新闻通气会上表示，广州将适时对电动自行车实施总量控制，并按照规定出台相关配套文件。
12月6日，两轮电动车概念股早盘低开，随后在大盘带动下普遍转正。其中，采取多元化策略的九号公司（689009.SH）早盘一度上涨8%以上。
“小电驴”的数量能否增加？
由于其在短途代步中的巨大作用，两轮电动车已成为人们出行的重要交通工具之一。尤其是大中城市的上班族更倾向于购买两轮电动车。
另一方面，外卖、快递等配送市场近年来稳步扩大，两轮电动车的需求也逐年增加。
据工信部披露的数据，目前我国电动自行车保有量已超过3.5亿辆。这意味着该国平均每四个人就拥有一辆电动两轮车。
随着购买量的增加，广州等越来越多的城市逐渐意识到两轮电动车保有量过多，给道路交通承载能力、车辆停车、充电设施等资源带来压力。
据悉，广州于2021年11月实施电动自行车登记上牌管理后，电动自行车数量呈指数级增长。截至2024年9月，广州注册电动自行车保有量为540万辆，同比增加140万辆，增长35%。
此外，上海、天津、无锡、南宁等大中城市的两轮电动车保有量也非常大，市场渗透率不断提高。
面对这样的趋势，人们不禁对行业的增长潜力提出质疑：“行业增长是否已经触及天花板？”
今年9月，广州公开征求意见，考虑对电动自行车实行总量控制，并明确该市不会发展互联网租赁电动自行车。因此，在广州政策的大方向下，预计未来广州两轮电动车市场将结束高增长势头，回归低增长轨道。
目前，全国部分城市面临着与广州同样的两轮电动车承载压力问题。未来，这些城市很可能效仿广州，对两轮电动车实施总量控制措施。届时，可能会对两轮电动车行业的销售产生一定的负面影响。
但放眼全国，两轮电动车“超载”的城市并不多，政府的以旧换新政策仍在大力推动。对于两轮电动汽车制造商来说，可以将市场拓展重点放在中小城市和乡镇，以寻求更确定的增长路线。
该行业不再高速增长，领导者集体陷入停滞。
统计局数据显示，截至2022年，新国标替代要求已完成80%以上。这也意味着新国标更换红利期已基本见顶。
与此同时，随着市场饱和度逐渐增加，国内两轮电动车市场的增长也逐渐开始“刹车、放缓”。
华创证券在研报中预测，未来三年，两轮电动车行业销量复合增速将从2019-2022年的18%下降至5%-10%。
这一趋势直接影响了国内两轮电动车企业的业绩，以往的高增长势头已不复存在。
艾玛科技（603529.SH）和新日股份（603787.SH）近日发布了今年三季度业绩报告，两家业绩都开始“逆转”。其中，艾玛科技第三季度营收、净利润同比分别下滑5.05%、9.02%；新日的业绩更差，第三季度营收同比下滑13.37%，净利润同比大幅下滑41.06%。
今年前三季度，艾玛科技销售费用同比增长约25%至6.16亿元。作为行业销量第二大的公司，艾玛科技虽然加大了营销投入，但营收和利润却无法实现增长，一定程度上反映了行业面临的增长困难。
对于利润下降，新日股份表示，主要是由于销售规模萎缩导致综合营业收入下降。
行业龙头雅迪控股（01585.HK）尚未披露今年第三季度报告。今年上半年，其营收和净利润均出现两位数下滑，分别下降15.42%和12.95%。这是该公司自2019年以来首次出现中期业绩下滑的局面。
九连在人群中脱颖而出。公司第三季度总营收42.39亿元，同比增长34.75%；净利润3.74亿元，同比增长139.07%。减少对小米集团（01810.HK）的过度依赖以及多元化产品组合的出色表现，是九号公司近年来业绩强劲增长的原因。
被誉为中国“电驴界的爱马仕”的小牛电动（NIU.US）目前仍深陷亏损。尽管今年第三季度营收同比增长10.5%，但仍出现约4090万元的净亏损。
亏损泥潭的背后，是小牛电气不断降价以增加销量。公司第三季度汽车销量为312,405辆，同比增长17.5%。然而，中国市场每辆电动汽车的收入从去年同期的3085元下降到3078元，国际市场每辆电动汽车的收入从3430元下降。 2444元。
瑞银近期在研究报告中表示，近期走访了多家电动两轮车企业，认为下半年需求将疲软，主要是因为11月1日实施的国家标准相当突然（没有一个过渡期），导致整个供应链的价值是有限的。此外，严格的监管也让经销商进货谨慎，不敢大量囤货。到目前为止，他们的以旧换新政策执行不力。
因此，该行认为，行业销售增长的积极转变可能要到2025年上半年才会出现。
