股价震荡下跌、业绩持续下滑、房产持续清盘……多重影响下，45岁的老板电器似乎别无选择。老板电器因房地产而繁荣，如今也因房地产而衰落。有研究报告预测，房地产市场有望在2026年止跌，但问题是，罗博电器能活到那个时候吗？
文字|韩翔
45岁的电器业主已显出疲倦的迹象。
在近日提交的三季报中，老板电器营收较去年同期下降6.78%，归属母公司净利润下降12.44%。仅第三季度，营收和归属于母公司净利润就分别下降11.07%和18.49%，降幅有进一步扩大的迹象。
毫无疑问，这是一份失败的季报。这与总经理任福嘉年初提出的两位数增长目标形成鲜明对比。当然，2024年还剩下一个季度，要实现任富嘉的增长目标，第四季度的营收增长水平必须提升50%以上。这对于陷入困境的老板电器来说非常困难。
老板电器从来没有像现在这样陷入过这样的困境。当时，公司经营随着房地产的发展而繁荣。如今，随着房地产市场的低迷，老板电器也因其与其深度融合而遭受损失。
在“数智研究院”看来，简单地将老板电器的“走下坡路”完全归咎于房地产市场的低迷是不合理的。最大的问题无疑是，在房地产市场成长期，老板电器完全沉浸在“乘风破浪”之中，没有思考转型升级抓住机遇。最终却沦落为自食其果。
钱越来越难赚了
今年3月，国务院印发《促进大规模装备更新和消费品以旧换新行动方案》。 8月，商务部等部门联合下发《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》。
按理来说，由于以旧换新补贴政策以及炎热天气对需求的刺激，家电行业整体呈现复苏迹象，但对于每家企业来说，喜怒哀乐各有不同。前三季度，美的集团营收和归属母公司净利润分别增长9.57%和14.37%，华帝营收和净利润分别增长3.27%和12.28%。
但与以旧换新受益的玩家相比，老板电器却交出了营收、净利润双降的业绩。前三季度，老板电器实现营收73.96亿元，同比下降6.78%，归属于母公司净利润12.02亿元，同比下降12.44%。
仅看第三季度，老板电器实现营收26.66亿元，同比下降11.07%，归属母公司净利润4.43亿元，同比下降18.49%。与一、二季度归属于股东净利润分别下降4.16%和8.48%相比，老板电器三季度下滑速度加快。
如果四季度未能实现逆风翻盘，那么老板电器有望创造上市14年来首次营收负增长的“历史记录”。与此同时，老板电器仅提交半年报，由于众所周知的原因，2020年上半年营收和净利润双降。
与此同时，老板电器的现金流状况持续恶化。数据显示，老板电器前三季度经营活动产生的现金流量净额为5.26亿元，同比下降62.30%。至于原因，老板电器声称是由于公司汇款减少、向供应商付款增加所致。具体原因大家都知道。
据“数智研究院”了解，截至目前，老板电器的产品主要分为三大类，一是抽油烟机、燃气灶、消毒柜等，二是蒸烤一体机，第三类是洗碗机、热水器和净水器。九大品类核心产品中，上半年仅热水器收入增长，洗碗机、消毒柜等其他产品则出现下滑迹象。要知道，热水器营收占比不足2.5个百分点，对业绩的帮助极其有限。
收入已经不好了。作为核心单品的吸油烟机和燃气灶上半年毛利率也大幅下降，分别为4.31%和3.52%。
事实上，早在2022年、2023年，老板电器的营收增速就已经明显放缓。 2022年，老板电器将业绩低迷归咎于市场低迷。 2023年和2024年结束也是有原因的。相信老板电器也会给出“转型障碍”的理由。
另一方面，2022年老板电器业绩增速放缓时，曾扬言2023年至2025年打造新老板电器，以2022年突破百亿元的营收规模为基础，实现营收2025年200亿元的目标无异于痴心妄想和吹牛。
对于目前的老板电器，机构显然并不看好其未来的业绩。如果房产不清理，老板电器就没有希望了。
无法摆脱房地产
11月底，中信建投发布研究报告称，预计2026年左右中国房价将止跌企稳。相比之下，高盛的研究报告则更为积极，称中国房价将在年底左右企稳。 2025年，预计2027年平均房价同比上涨2%。2027年新房销售稳定在8万亿元左右，增长40%左右的顶峰。
据“数智研究院”介绍，老板电器和精装修业务深度对接，与中国恒大、碧桂园等大型地产企业有着极其密切的合作。在互动平台上，老板电器董事会秘书曾透露，2023年工程渠道销售收入占比将达到20%左右。相比之下，华帝持股比例仅为8%左右。
2021年，老板电器将对中国恒大精装修业务的全部6.6亿元应收账款和票据计提信用减值损失。据报道，这一影响将持续到2023年底，应收账款将达到30亿元，坏账准备也将增加12.24亿元。到2024年上半年，老板电器坏账准备仍为12.21亿元。
当年，得益于与精装修工程的深度融合，老板电器在住宅精装修厨电市场的份额常年保持在36%以上，稳居行业第一。但对房地产的过度依赖，也导致老板电器不断受到当前房地产清算、中国恒大雷雨等事件的影响。
当然，除了房地产市场低迷对老板电器的影响外，公司自身的战略定位和转型也显得一团糟。比如，当集成灶业务在房地产快速发展时，老板电器似乎并没有那么重视，直到2022年才开始押注。然而此时，房地产市场已经开始出现下滑迹象而集成灶自然没能享受到行业发展的红利，反而陷入了竞争的红海。集成灶只是一个缩影。在任福嘉的统治下，老板电器一直没能利用洗碗机、净水器等家电品类的扩张。雷声很大，但雨滴并不大。
2024年，老板电器将再次“与时俱进”，将AI带入厨房。在AI手机、AI电脑、AI大模型等一切都可以用AI重做的当下，老板电器在《回到未来2024》发布会上发布了全球首款AI烹饪大模型“厨神” 。据发布会称，食神可以为用户提供个性化的烹饪建议，并可以通过观察烹饪环境、感知用户情绪，为烹饪增添情感价值。
显然，《食神》发布的背后，老板电器希望能够挽救目前低迷的业绩。看看现在的AI公司，哪一家赚钱？ Boss Electric希望AI能够挽救其性能。至少目前来说，还是不现实的。
