16日，统计局公布11月份宏观经济“数据包”。乍一看，宏观消费数据相当疲弱。社会总体消费同比仅增长3%。剔除汽车后增速进一步回落至2.5%。 11月份烟、酒、服装、化妆品等多个限额以上商品销售同比均出现负增长。
不过，与去年类似，由于各电商平台再次提前了“双十一”促销的开始时间，促销购物需求进一步移至10月份。因此，11月份的下跌需要结合10月份的上涨来看待。具体来说：
1、“双十一”变成“双十”促销？
我们先看网络零售，对10月至11月社会零价波动影响最大。从下图可以看出，今年各大电商平台启动双十一促销的预热时间普遍提前到了10月15日之前。2023年财期一般在20日之后开始。
时间节点的进一步提前，引发了更多消费者对10月重大促销活动的需求。对应10月份线上（调整后）实体零售额同比增速达到11%，明显高于前三个月4%至8%的增速区间。相比之下，11月实物零售增速迅速回落至-2.7%。
假设没有重大促销的前期影响，10月份线上实物商品增速与9月份的6.5%相近。大促销提前测算的线上实物消费为605亿。预计它将带动额外 15% 的在线非实物商品消费。以及其他渠道的消费，那么大促的总影响是696亿。
加上上述前期影响，11月份网上实物零售额增速约为1.6%。社会零售整体增速也从本季度公布的3%升至4.6%。
可见，增速的波动很大一部分来自于促销时间的不匹配。因此，把10月和11月这两个月放在一起来看才更有意义。
合计10-11月后，2024年两个月网络实体零售增速为3.3%。与前几个月的增速相比，是较低的表现。可见，线上消费确实比较疲弱。不过，这两个月社会消费品零售总额同比增速为3.9%。与前几个月的2%至3%相比，社会零售额整体表现还算不错。
2、11月线下餐饮消费小幅改善
相比之下，受“双11”促销影响较小的服务消费，在10月至11月间并没有出现先涨后触底的走势。统计局并未公布本月服务消费支出总体增速，但以餐饮支出为例，虽然本季度4%的同比增速从绝对值来看也较弱。不过，无论是同比增长还是2021年的复合增长，11月餐饮消费较10月都有所改善。
3、汽车、家电、家具逐渐好转，服装、美容却在泥潭中挣扎？
从产品类别看，单项占比最大的汽车零售额（约占限额以上零售总额的1/4）在10月、11月两个月表现良好，增速为两个月都超过10%。但这也意味着，剔除汽车零售后的零售额增速将更低，两个月累计同比增长3.1%，与2.9-3.3%的增速基本持平。从七月到九月。
其他大类商品方面，必选粮油食品近四个月增速基本保持不变。可选商品中，服装、化妆品等重要线上品类10月增幅明显，11月大幅下降。 ，应该和双十一促销的提前有明显的联系。
此外，家电、家具品类应该直接受益于国家补贴，10-11月保持了良好的增长。通讯产品（手机等）11月份可能出现负增长，因为当时并未纳入国家补贴范围。
剔除超前促销的影响，从累计增速来看：自选服装鞋帽化妆品累计增速明显低于食品粮油，但与同期相比仍有一定改善。 8月和9月的增长率。近四个月家电、家具、汽车销售累计增速持续回升，景气度持续改善。
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