原创 ⓒ 新熵
作者 |江蓠编辑|茄属植物
一切都如预想的那样！
在有关出售新零售业务的传言近两年后，阿里巴巴出售了银泰百货。
自2014年斥资53.7亿港元战略投资银泰以来，直至2018年完全控股银泰，阿里巴巴在银泰布局上累计花费约200亿元。
现在宁愿亏损93亿元“卖”银泰。阿里巴巴的目标非常明确：一是剥离非核心资产，二是回归电商主业。
对于阿里告别银泰的原因，市场有多种猜测。如果看看这家公司过去几十年来在新零售方面遭受的损失，就不难理解阿里此举的合理性。
对于阿里巴巴来说，无论是十年前对银泰的战略投资，还是现在的出手，其底层逻辑都是顺应零售行业的变化趋势。
十年前入驻银泰后，阿里巴巴致力于将传统零售与数字化结合，将银泰打造成线上线下融合的互联网百货店。 2016年，新零售概念提出，传统零售正式拥抱互联网。如今，即时零售的兴起，让国内零售业迈向3.0阶段。
在此背景下，阿里巴巴与重资产模式的银泰分手可谓恰逢其时。
银泰大甩卖
阿里巴巴的新零售布局始于2014年对银泰的战略投资。
当时，尚未剥离的支付宝正处于用户扩张阶段，需要大量交易来增加用户数量。客流量充沛的线下门店无疑是阿里巴巴当时的必然选择。
除了多次投资、增持直至收购银泰之外，2015年，阿里巴巴打造了新零售“标杆”盒马鲜生。同年，投资283亿元入股苏宁易购前身苏宁云商； 2016年，阿里巴巴收购中资超市运营商三江购物不超过32%的股份，成为三江购物第二大股东。
2017年，阿里巴巴与大型零售企业百联集团达成战略合作。当时出席会议的马云在现场表示，2017年是阿里巴巴推出新零售的元年。
同年，阿里巴巴出资约224亿港元收购高鑫零售36.16%的股权。 2020年，以280亿港元作价增持，成为高鑫零售控股股东。当时，拥有大润发和欧尚品牌的高鑫零售是中国领先的实体综合大卖场。
通过一系列投资安排，阿里巴巴已将触角伸向多个实体零售品牌。通过线上线下的融合，互联网生态中的新零售业态也经历了高速发展的辉煌时期。
但疫情带来的消费方式变化加速了消费者线上购物心态，即时零售的兴起进一步挤压了线下超市的生存空间。在此背景下，阿里巴巴适时“分手”、放弃实体零售业务并没有错。
除了这个原因之外，阿里决定放开实体零售业务也是出于将重心回归核心业务的考虑。
说到阿里巴巴的核心业务，就不得不提电子商务板块。在阿里巴巴目前的主要收入来源中，淘天集团的电商业务以44.27%的收入份额位居第一。
虽然仍是电商龙头，但面对拼多多、京东、豆快等国内电商平台的竞争，略显弱于淘田。阿里巴巴2025财年第二季度财报显示，截至9月30日止三个月，淘天集团营收同比仅增长1%。
为了改变电商业务增速放缓的现状，阿里巴巴一方面将海外数字业务板块的“强将”蒋凡调回，重新掌舵阿里巴巴电商业务团体;另一方面，实施“减负”计划，逐步出售非核心资产。
在今年2月的财报电话会议上，蔡崇信在回答“出售非核心资产”相关问题时表示，阿里巴巴的资产负债表上仍有一些传统的实体零售业务。它们并不是业务的核心重点，阿里巴巴的退出也在情理之中。
同时，他还表示，考虑到目前的市场状况，退出可能需要一段时间才能实现。
出售银泰只是阿里巴巴退出实体零售业务的第一步。
实体零售陷入困境
事实上，银泰百货的亏损出售，可以看作阿里巴巴近十年来新零售业态亏损的一小部分。
其中，阿里巴巴斥资504亿港元收购高鑫零售。以高鑫零售12月18日总市值250亿港元计算，其对高鑫零售的投资损失约254亿港元，折合人民币约238.6亿元。
苏宁股价从2015年阿里巴巴入股时的15.2元/股，跌至12月18日收盘价2.2元/股。持有苏宁18.61亿股的阿里巴巴累计亏损约242亿元；再加上出售银泰唱片，近十年来，阿里巴巴在新零售布局中投资上述三个实体，零售总亏损近574亿元。
原因在于线上消费首当其冲对实体零售的冲击。
近年来，随着网络消费和即时零售的兴起，电商平台迎来了黄金时代。在淘天、京东、拼多多等传统货架电商与豆快等内容电商的瓜分下，服装、珠宝、百货等线下门店客流持续增长减少。
尽管银泰、苏宁易购等借助阿里巴巴的互联网资源加大线上影响力，但与电商平台的轻资产模式相比，高成本的重资产模式显然没有优势。
同时，即时零售的兴起弥补了传统电商平台的时效性短板，进一步吸引了更多用户在线上。
美团闪仓、京东到家、饿了么近场品牌官方旗舰店等实时零售新势力正在进一步占领实体店的生存空间。
美团核心本地业务CEO王璞中在2024年美团即时零售行业大会上透露，目前美团闪仓超过3万个，涵盖数码家电、母婴玩具、日用服饰、美妆个护、宠物用品等。 、便利店业态、水果、食品配料、酒类、鲜花、医疗器械等品类。
当电商平台和即时零售平台结合品类全、即时性、低成本的优势时，线下门店如何与之竞争？
为即时零售让路
事实上，在新零售时代，实体店并非没有线上线下联动的计划。
其中，借助阿里巴巴优势，银泰线上布局实现了秒街APP、“银泰百货”微信小程序、“银泰百货”支付宝小程序等全渠道销售，数字会员突破4000万；大润发还接入了淘鲜达、饿了么、天猫超市。
结合银泰百货和大润发近年来的业绩不难发现，即使打通线上线下的链接，其对业绩的提振并不明显。
原因在于重资产模式带来的高运营成本是显而易见的。
以高鑫零售为例，该公司2025财年中期业绩报告显示，截至9月30日止6个月，公司员工福利费用为41.06亿元，销售成本为261.4亿元，合计占比约为34.708营业收入亿元。 87%。
除了出售银泰之外，高鑫零售也于今年9月27日暂停交易。该公司在公告中提到，高鑫零售收到了一位感兴趣的竞标者的联系函。
有理由猜测，高鑫零售可能是阿里巴巴下一个出售的实体零售业务。
放弃重资产模式、“减负”后，阿里巴巴把新零售的希望更多地寄托在“轻资产”的实时零售上。
一方面，通过饿了么增加近场官方旗帜，针对实时业务中的时间和空间限制；另一方面，通过淘宝一小时与美团、京东、抖音等竞争。
今年7月，淘宝再次升级实达的业务优先级，在App首页给予实达一级流量入口。同时与饿了么达成合作，向拥有本地仓库、能满足即时配送需求的淘田商家开放。
与银泰、大润发等重资产实体零售店相比，前置仓模式可以大大节省线下运营成本。此外，实时零售领域参与者的卷入，也使得前端仓库从单一品类转向全品类扩张。
诚然，线下零售店有音乐节、游乐园、见面会等应用场景，这些是线上销售无法替代的。比如，此次接手银泰的雅戈尔，就有“强补链条”、完善时尚生态圈的野心与银泰未来的合作。
但对于以电商为主业的阿里巴巴来说，进军实体零售至少符合公司目前的发展路径。
至于阿里巴巴此举是否证明其已经彻底放弃新零售？事实上，情况并非如此。也许阿里巴巴只是在探索和布局新零售的下一站。
