【玉米淀粉行业深度剖析：市场变化与后市展望】淀粉是玉米的重要下游产品，其价格波动与玉米密切相关。近年来，受副产品影响加大、下游多元化、行业集中度提高等因素影响，淀粉与玉米价差波动较大。行业集中度有所提高。 2017年以来，东北、华北地区新增产能投产，部分中小工厂被淘汰。到2023年，全国商品玉米淀粉产能超过20万吨的企业将达到50家，占全国总产能的93%。企业生产规模不断扩大。行业分布以山东为主，产能占比36%，其次是黑龙江、河北、吉林等，产能分布集中、合理。但目前行业出现过剩，整个行业开工率下降，市场竞争激烈。玉米淀粉终端产品占比调整，淀粉糖、包装纸开工状况成焦点。淀粉糖是主要下游，占比37%，造纸行业消费占比17.65%。其相关政策和供需变化对淀粉市场的影响越来越大。从季节性来看，淀粉糖开机逐渐增多。包装纸的启动两端高，中间弱。年末淀粉库存低，利润好。由于宏观经济衰退，淀粉消费容易出现萎缩。副产品对利润和淀粉的影响加剧。玉米深加工终端产品价格随玉米波动。如果副产品价格高，淀粉的价格弹性就更大。相反，企业可能会提高淀粉价格以保证利润。例如，到2022年底，副产品价格上涨保证了淀粉加工利润。原料与淀粉价格相关性分析显示，淀粉与玉米价差正常波动范围在300~500之间，整体相关性较高。但2022-23年将出现分化，2024年契合度将回归高位。展望后市，原材料供应可能趋紧，需求相对稳定。关注供应变化节点。目前豆粕价格下跌，淀粉价格有支撑但利润高，开工库存高，价差难以强化。关注淀粉库存去库存。当玉米单边走强时，05淀粉玉米价差在250-300区间，可能存在多头仓位。驾驶。
