今年下半年以来，不少机构纷纷找李佳咨询，而且近期这一趋势更加明显。李佳是盘古智库老龄社会研究所副所长，长期研究老龄社会和银色经济的变化。
12月16日，李佳告诉和讯网，其中包括投资机构、平台公司，以及一些食品领域的龙头企业。投资机构更多看的是项目，企业主要关注两个方面：一是想知道如何在早期创造新的产品和服务；其次，他们想弄清楚如何将现有产品推向老年人群体。
2024年中央经济工作会议将拉动消费、全面扩大内需作为2025年九项重点任务之首，其中银色经济被明确提出为方向之一。
中央经济工作会议还提出实施促进消费专项行动，旨在增加中低收入群体收入、减轻负担，增强他们的消费能力、意愿和水平。适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基本养老金，提高城乡居民医疗保险财政补贴标准。
随着以基础设施为主的硬性投资趋于饱和，人口投资也是一个潜力巨大的方向。在财政支出投资方向和范围方面，会议还提出扩大投资领域和项目资金范围。优化财政支出结构，提高资金使用效率，更加注重惠民生、促消费等领域。
中央经济工作会议定调明年重点工作后，相关政策细节陆续跟进。
12月13日，央行等九部门联合发布《金融支持中国式养老服务服务银色经济高质量发展的指导意见》（以下简称《意见》），其中提到加大对白银经济的直接融资支持。 。鼓励和支持商业模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的银色经济企业在主板上市。
12月23日至24日召开的全国金融工作会议也将支持扩大内需列为明年六大任务之首。其中，一是“适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基本养老金，提高城乡居民医疗保险财政补贴标准，大力拉动消费”。
看来各方面的政策资源都在向银色经济的发展倾斜。在此基础上，基于当前白银经济发展的基本面，如何更好地弥补短板、增强后劲，让白银经济市场真正活跃、惠及民生，而不是只是政策驱动的一场虚火。从扩大内需、提振消费的角度看，银色经济如何成为关键拼图？
“银色经济并没有被创造出来。”李佳表示：“从金融支持银色经济的角度来看，是鼓励资金由虚拟资金转为现实资金。从目前的实际情况来看，市场对银色经济的认识还不够到位。” “无论是大框架分类还是小细分市场，政策支持都更像是一句空话，社会资源和资金并没有真正匹配老年人的真实需求。”
投资机构：缺乏耐心陪伴
尽管投资机构希望切入白银经济，但仍存在侧重点不平衡的情况。说白了，他们缺乏耐心，对天使轮和IPO前夕的项目更感兴趣。
这是李佳从前来咨询的投资机构关注的问题中看到的一个特点：找的项目很多，但无论是他们的侧重点还是政策文件提到的方向，都比较集中在两端，早期或准IPO项目兴趣不大，而中期项目确实缺钱，需要陪伴。
“投资层次不明确是显而易见的，投资机构没有耐心去陪伴一家又一家公司，来炒概念的人很多，但真正陪伴你的人却没有出现。”李嘉说道。
2018年，中国人口结构发生标志性变化：60岁以上人口数量与0-14岁人口数量持平。中国社会老龄化已经开始不可逆转。 2020年，银色经济首次出现在中央文件中。
中共二十届三中全会《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》
发展银发经济与创造多元化、个性化就业并列，提出“加强老年人职业技能培训，增强老年人就业能力；稳妥有序推进逐步推迟法定退休年龄改革”本着自愿、灵活的原则。”
仅半年时间，发展银色经济的政策重点和紧迫性进一步加大，相关配套文件陆续出台。
央行发布的《意见》还提到，支持符合条件的银发经济上市企业通过发行股票进行再融资、并购重组。利用好区域股权市场，为非上市银色经济企业非公开发行、转让证券提供服务。支持相关经营主体通过发行企业信用债券筹集资金。积极发挥中债增信公司等专业债券增信机构作用，为中小银行业经济企业发行债券提供增信支持。在合法合规、风险可控的前提下，审慎有序探索银发经济资产证券化，探索证券化资产的恢复计算。
不过，投资机构现在也面临着很多现实问题，因此更倾向于先投资回报较快的项目。这是一个有趣的现象：投资中间很难看到收益。在白银经济领域，投资机构要么前进，要么前进。后退。
12月26日，一位曾在某央企投资部工作的人士向和讯网表示，大部分国资想要pre-IPO，是因为更倾向于风控逻辑，对投资失败“零容忍”，即使他们可以“尽职调查”免责声明”。如果你投资的是早期项目，离上市太远了，很有可能即使你离职，也看不到该项目上市。尽管与养老相关的项目也在考虑中近年来，普遍存在的问题是毛利率低、“赚不到钱”。
纵观养老相关项目，李佳接触到的天使轮和Pre-A轮项目较多。他们的问题是没有人接手B轮。
养老产业只是银发经济的一方面。但在李佳看来，当前最大的问题之一是，银色经济到底是什么，它投射到现实生活中的内涵和外延是什么？
李佳一直认为银发经济是一个非常大的概念，但现在说到银发经济，首先想到的仍然是养老产业。就两者的关系而言，应该用银发经济来带动养老产业，而不仅仅是养老产业带动银发经济。
但目前银发经济的概念还比较笼统，缺乏细分。 “旅游、教育、服务、制造业等相关领域都需要具体分析，不能一概而论，养老金融、养老医疗等领域的一般企业不能涉及。”
供给侧：认知错位
近期，越来越多的机构邀请李嘉召开内部会议，其中包括不少官方研究机构。
就在两天前，李佳参加了一家研究机构组织的一场与携程、腾讯等平台公司代表的讨论。话题依然围绕养老产业。
自2018年起，李佳开始涉足老龄问题研究，出版多本老龄主题畅销书。虽然已经过去六年了，但目前市场面对这个问题的认识还不够。李佳认为，这是银发经济发展现存的最大障碍。
“现在我们无法想象老龄化。面对‘老龄化’的状态，很多人其实都充满了误解。比如，谈到老龄化和银发经济，大家首先会想到养老，进而想到养老。”养老机构很自然地认为老年人就是不花钱、没有需求的人，这些都是错误的认知，导致很多企业在产品设计之初就没有考虑老年友好型产品的问题。 ”。李嘉相信。这就是当前供给侧的错配，未能清晰地定义和理解老龄化。
当老龄化被简单地视为老龄化时，企业在尝试试水银色经济时往往很难找到契合点，目前只是观望。最近来丽嘉咨询的企业，一方面想了解政策引导和市场现状，另一方面也想了解老年人的需求以及可能引发的商业模式通过白银经济。
除了认知之外，李佳还认为，金融对银色经济的支持依然不足，导致待开发企业难以获得融资，制约其发展。此外，还存在政策对特定领域干预过多的情况。
一方面需要财政投入，但同时也会对一些领域的私营部门产生挤出效应。发展银色经济似乎需要明确政府担保的领域和边界。
“本来资源是有限的，但如果我们在某些方面投入过多，就会挤出市场上的很多东西。”李佳说，“打个比方，我觉得这是一所老年大学，满足除了养老之外的多元化需求。但目前的情况是，养老金越高，老年大学就越便宜甚至免费”结果就是所谓的老年大学很难找到，却无法市场化。”
财政发力发展银色经济已成为大势所趋。山西、山东、天津、陕西、云南、江苏等地纷纷出台促进银色经济发展的政策文件。
李佳认为，随着投入加大、补贴越高，企业更容易不愿意上进，不努力提升运营能力。在这种背景下，市场化行为很难发生。
“政府必须明确这个方向的职能，以及如何覆盖？一个特别有趣的情况是，老年人越有消费意愿和能力，就越能享受到低价、高质量的服务。”这种情况，市场在这种情况下会如何发展？”
重要的还是意识的改变。
李佳告诉和讯网，白银经济被放在扩大内需、拉动消费的重要位置。但如果仍将其视为纯粹的民生保障范畴，实际上并没有把白银经济培育成一个真正有活力的市场。的。在此过程中，政府支出不可避免地会对私营部门发挥活力的空间产生挤出效应。央企开发高端养老院就是一个典型例子。
“很多民企都在看养老院项目，但看了之后发现做不到。无论是中高端还是普惠型，都很难获得切入点，而且因此，近年来，进入养老院行业的新公司越来越少，更多的传统公司正在扭亏为盈。”
需求不足的背后
今年9月，宏观领域专家仍在争论增量政策到底应该促进消费还是投资。此时此刻，促进消费、扩大内需无疑是明年经济工作的重中之重。
从当前消费数据看，在“以旧换新”政策强力推动下，今年10月社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速比上月加快1.6个百分点。但消费长期疲软的主要原因依然存在。 11月份，社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%，低于市场预期的5.1%，增速环比回落1.8个百分点。
CWM50学术委员会主席、中华全国工商业联合会副主席、清华大学经济管理学院院长白重恩日前公开表示，与发达国家相比，中国居民在服务方面的消费较低，如医疗保健领域的消费占比仅为8.8%。 ，远低于美国的22%。未来，居民服务消费将是推动消费产业发展的重要方面。
在银色经济领域，不仅涵盖消费领域的零售和生活服务业，还涉及大量基础设施的老龄化友好改造任务。更好地适应了当前宏观经济领域扩大内需的紧迫点。
不过，在李佳看来，当前银发经济市场的发展仍然存在一些“诡异”的地方。对老年人需求的误解，正在导致银发经济的发展偏离当前促进消费的总体政策导向。
以老人吃饭为例。说到老年餐，人们就会想到老年餐，如何便宜，如何制作。 “既不消费，又不刺激就业，怎么能鼓励银色经济的发展呢？”
实际情况是，市场需求面层次丰富，关键是每个人都需要各司其职：把市场交给市场，需要政府覆盖的交给政府。 “这样既可以保证安全，又可以开拓市场，但现在看来，它们都是交织在一起的。”
还有一个奇怪的地方是，在过去的实践中，中国市场并没有1-2家龙头企业。例如，在成人纸尿裤市场，尽管有一些品牌，但整个市场仍然高度分散。这意味着一方面市场缺乏标准，另一方面无法形成规模经济。技术投入不能增加，价格不能降低。
李佳认为，背后反映出来的问题是，第一，细分市场没有发展起来。其次，对某些行业的补贴仍然过高。 “只有补贴减少了，这些企业才会真正站出来，开始说实话。这相当于迫使他们思考，用什么样的商业模式才能真正拥有自己的造血能力，吸引资金。如果补贴一方面，这些公司实际上不会非常渴望资金，另一方面，他们也缺乏向投资者证明自己商业逻辑的动力。”
市场培育时间增加的另一面是为产业模式创新提供新的观察视野。可以看到，多元化的业务创新明显增多，这种业务创新提供了很多尝试的方向。
对于政策调整点，李佳认为确实需要改变，比如是否应该更早引入负面清单制度；在数据要素支持方面，现有的政策文件写得很好，但在实际应用上还缺乏。案件。
“数据要素的价值不仅仅体现在医保数据上，还可以向老年人消费需求的调查倾斜，这恰恰需要政府的行动。如果加上各种消费数据的调查，目前的错配情况供需关系也可以得到改善，这比政府补贴要有利得多。”李佳建议。
