作者 I 杨继云 吴琼
报告一 投资圈 PEdaily
先从跨境并购说起——本周，雅戈尔集团宣布与EPI集团完成交易手续，Bonpoint正式加入雅戈尔时尚品牌矩阵。
此次被收购的Bonpoint是法国童装奢侈品牌。成立于1975年，凭借两颗标志性的小樱桃而风靡全球。
买手雅戈尔从一家服装小作坊起家，成长为中国领先的男装品牌。交易完成后，幕后操纵者、雅戈尔时尚副董事长兼总裁李汉琼现身表示：“Bonpoint是传承、工艺和永恒之美的象征，它所承载的精神远远超出了产品这本身就是雅戈尔最珍惜的财富。”
纵观雅戈尔的成长，几乎离不开并购。而几乎每笔交易中都可以看到李汉琼的身影。悄然间，一个秘密的并购女王诞生了。
刚刚，她带队收购“童装界的爱马仕”
雅戈尔一挥手，就买下了Bonpoint。
外界可能对Bonpoint有些陌生——它于1975年创立于巴黎，如今已成为法国顶级奢华童装品牌。它也常被称为“小樱桃”，因为它的标志非常有辨识度，有两颗樱桃。创始人Marie-France Cohen在普罗旺斯的樱桃园里度过了快乐的时光，这里也象征着无忧无虑、天真的童年。幸福。
Bonpoint自成立以来，就将高端成衣概念引入童装领域，致力于“让孩子穿得像孩子，而不是像小大人”。由此，Bonpoint成为全球第一家专门针对儿童的高端时装屋，也是唯一拥有高端工坊的童装品牌。
Bonpoint没有鲜艳的卡通图案，只有独特的自然印花、复古的剪裁、令人惊喜的调色板，处处透露着法式优雅。由于其突出的产品特性，很快在法国童装界掀起了一股潮流。
Bonpoint经历了黄金时代。 1986年，推出儿童香水，至今仍是该品牌最受欢迎的产品之一。后来逐渐拓展了天然、低过敏的护肤系列。 “小樱桃”面霜也是很多国内妈妈们所熟悉的。
该公司也易主。回顾2007年，Bonpoint被法国奢侈品集团EPI收购，该集团还拥有鞋履品牌JM Weston、时尚品牌Fiagaret等。此后，Bonpoint加速在中国、日本、美国等市场的扩张。
小樱桃与中国市场的结缘是在2006年，当时Bonpoint正式进入中国大陆，并在上海南京西路商圈开设了第一家旗舰店。如今，该品牌在全球30多个国家经营约130家门店，其中30家位于中国大陆。中国也是Bonpoint护肤和香水业务最成功的市场。
历经半个多世纪，品牌现拥有童装、护肤香氛、女装三大业务板块。据EPI称，近三年来Bonpoint在EMEA地区（欧洲、中东和非洲）和亚洲市场实现了显着增长，中国已成为Bonpoint最重要的海外市场之一。
如今，小樱桃正式加入雅戈尔时尚品牌矩阵。
对此，雅戈尔时尚副董事长兼总裁李汉琼动情地表示：“Bonpoint是传承、工艺和永恒之美的象征，它所承载的精神远远超出了产品本身，这是雅戈尔最宝贵的财富。” 2025年是Bonpoint成立50周年，这个里程碑式的时刻让我们的合作变得更加有意义，作为Bonpoint的新守护者，我们将尊重和保护品牌精神，同时积极拥抱新的机遇。让Bonpoint的未来更加美好。”
第二代接班，女性并购将军组建
1977年出生的他，家庭正经历着困难。父亲给他取名“寒琼”，寓意“严寒终将过去，春天如期而至”——这就是雅戈尔集团第二代创始人李汉琼名字的由来。远离寒冷和贫困，父母对她寄予厚望。
她出生第三年，父亲李如成创办了一个小作坊，名叫“青年服装厂”。多年来，他凭借非凡的商业头脑将其发展成为“雅戈尔集团”，成为中国领先的男装品牌之一。一。
与大多数第二代企业的成长路径一致，李汉琼毕业于加州州立大学，获得工商管理学士学位，后来又获得中欧商学院EMBA学位。学成归来后，她并没有直接加入雅戈尔管理层。相反，她从基层做起，积累经验。
2011年5月，李汉琼正式进入雅戈尔时装股份有限公司担任董事，正式开启其作为雅戈尔核心管理层的旅程。 2015年，她率先推出雅戈尔冬奥会特别版球衣，短时间内就被抢购一空。这被视为她营销能力的体现。
随后，李汉琼出任雅戈尔时装有限公司总经理，在她的带领下，雅戈尔打破多年来只专注男装的格局，推出女装、童装系列。如今，74岁的李如成仍担任雅戈尔董事长，李汉琼担任副董事长、总裁。
事实上，收购Bonpoint并不是雅戈尔第一次向海外时尚品牌伸出橄榄枝。这些收购案多年来一直在进行，李汉琼在其中发挥了重要作用。
（中间是李汉琼）
最轰动的一笔交易来自银泰百货。 2024年12月，阿里巴巴宣布同意将银泰100%股权出售给雅戈尔集团和银泰管理团队组成的财团。当天的签约仪式上，李汉琼罕见地公开露面。
展望未来，2021年，挪威户外运动品牌Helly Hansen与雅戈尔集团成立合资公司，雅戈尔集团独家负责Helly Hansen在大中华区（含港澳台）的运营和生产。合资公司为“海利汉森安利（上海）商业管理有限公司”。其法定代表人也是李汉琼。
同年，雅戈尔还收购了美国时尚品牌UNDEFEATED 40%的股权，并在大中华区成立了合资公司。 2022年9月，雅戈尔与挑战者创投联合投资美国高端设计师时尚品牌Alexander Wang，颇为抢眼。
纵观雅戈尔的并购历程，无论是童装、时尚品牌还是户外运动，往往都会选择小众但高知名度的品牌来巩固不同赛道的布局。并购整合的场景也将助力雅戈尔完成全球扩张布局，进一步实现战略升级。
这背后，越来越多的中国企业正在进行新一轮全球高端奢侈品牌的猎杀。 “不少国外消费企业通过一轮又一轮的并购实现了规模扩张。”一位消费VC合伙人此前提到，中国消费行业正在迎来并购的新时代。
上市公司站在并购C位，开启并购时代
正如李汉琼带领雅戈尔走上扩张之路一样，产业资本在过去一年也频频登上并购舞台。
上市公司甚至处于C位。清科研究中心数据显示，2024年前三季度涉及中国企业的并购交易总数为1671起。其中，上市公司发起并完成并购交易共计590起，涉及交易规模1651.57亿元，分别占整体市场的35.5%和39.8%。
进入2025年，上市公司并购热情持续。大年初一，A股上市公司上海医药公告称，将以9.95亿元收购上海启丹药业10%股权，成为公司控股股东。通过本次收购，上海医药的中药产品线将进一步丰富，市场将进一步扩大。
据不完全统计，仅过去一周，纳瑞雷达、微星智能、精测电子、艾森、双成药业、雅戈尔等上市公司就相继公布并购计划或进展，涵盖集成电路、生物医药、大...消费产业规模化。
那么为什么现在会出现上市公司并购“热潮”呢？
一个现实因素是，随着上市公司增长压力日益凸显，除了内生增长外，通过外部并购带动发展的意愿和能力也在增强。
上市公司数万亿的现金储备也是其并购交易的王牌。辰逸投资曾判断，在一级市场标的丰富、政策开始逐步宽松的环境下，相信以上市公司为代表的行业将成为未来并购的主力军，并购基金也将成为积极并购的动力。
其中，中国企业参与跨国并购较多。鼎晖投资董事总经理李雷在清科年会上提到了一个感受：“随着我国综合国力的增强，越来越多的中国企业在全球市场的影响力不断增强，这是有利于中国企业发展的重要因素。”并购交易。 “就像雅戈尔此次收购法国顶级奢华童装品牌、立讯精密收购德国莱奥尼、比亚迪收购欧洲经销商Hedin Electric Mobility……中国上市公司在全球寻找并购目标的信心越来越强。
但不可忽视的是，中国的并购之路依然任重而道远。大家都在谈论并购，但其中仍然存在“危险”。近期，海尔生物收购上海莱士、奥康国际跨境收购芯片企业等计划落空。原因在于，每一次并购都是一场游戏。并购流程复杂、双方预期不同、价格形成机制不成熟……换句话说，并购生态有待完善。
李雷之前也呼吁，“中国的生态系统还在动态发展，并购基金生态系统需要更多的合作伙伴，比如GP、上市公司、银行、中介机构参与进来。”
“我认为未来一两年，并购市场的拐点将会出现，应该会出现大量的并购交易，”新辰资本管理合伙人辛跃胜表示：
“并购时代即将到来。”
本文来自微信公众号，作者：杨继云、吴琼，36氪授权发布。
