作者丨陈尚
2025年初，特斯拉以全球的“价格削减浪潮”开始了新年的比赛。但是，2024年的年度交付量是罕见的同比下降的现实，这表明了电动汽车巨头在增长道路上的焦虑。
尽管马斯克在2025年的收入电话会议上提出了20％至30％的销售增长，但实现这一目标的目标是要克服至少四个障碍的目标：主要模型的老龄化，价格战侵蚀利润，全球市场差异，全球市场差异，和自动驾驶业务。定义问题。
2024年，特斯拉全年交付了17.89亿辆汽车，同比下降1.1％，这是自2015年以来的首次下降。尽管这只是一个很小的波动，但背后的隐藏危机很难忽视。
模型迭代停滞不前：分别于2016年和2019年推出了两个主要模型，模型3和模型Y，消费者美学疲劳导致了需求疲软。
利润率压缩：2024年的净利润同比减半，汽车业务的毛利率从2023年的15.7％下降到7.3％。
竞争格局发生了巨大变化：BYD以177万辆汽车的全球销售来接近特斯拉，而中国当地汽车制造商的“包围”进一步挤压了特斯拉的市场空间。
尽管特斯拉通过频繁降价暂时稳定了一些销售（例如，中国市场的Model Y降价超过30,000元和5年的0收费财务计划），但“数量价格价格”的策略可能已经达到它的峰值。
马斯克（Musk）在2025年的自动驾驶技术中的新汽车周期和突破性的突破中，将他的增长寄托在一起，但是市场是否可以支付这种叙述，仍然需要在不同地区拆除。
1）中国：新销售高昂的隐藏烦恼
2024年，特斯拉在中国市场上交付了657,000辆汽车，同比增长8.8％，创造了创纪录的高度。但是，这一成就的价值值得保持警惕。
价格战是透支需求的风险。尽管降低价格政策刺激了短期销售，但也导致了品牌保费的损失。 Byd，Geely和Nio等汽车公司以较低的价格和更快的迭代速度占领了200,000至300,000元市场，并启动了对Y型号进行基准测试的型号。
同时，特斯拉的上海超级工厂的本地化速率已超过95％，并且成本压缩空间有限。 2/Q模型的推出仍然需要面对15万元市场的激烈竞争。
中国汽车市场的增长潜力逐渐从增量扩张转变为股票游戏。如果特斯拉无法在智能方面取得突破（例如FSD的本地化）和成本效益（模型2/Q），则其份额可能会进一步侵蚀。 。
2）美国：政策与需求之间的双重不确定性
美国是特斯拉的第二大市场，但其需求增长也在放缓。在2024年的前三个季度中，美国电动汽车的销售同比增长了7.2％，远低于2023年的47％。主流消费者对电池寿命和充电便利性的怀疑尚未消除。在政策层面上，特朗普返回白宫后可能会削减电动汽车的补贴。
但是，特斯拉在美国的叙事重点已转移到技术驱动的方向。 Musk认为FSD（完全自主驾驶）和Robotaxi（无人驾驶出租车）被认为是“万亿美元的机会”，而他们的进步可能会受到宽松的特朗普政府法规的青睐。
如果FSD V13在2025年6月可以通过Austin Pilot验证，则可能会成为股价令人心动的代理商，但技术成熟度和监管风险仍然是剑的上升。
3）欧洲：补贴正在下降，当地品牌反击
欧洲市场在2024年的表现是特斯拉的滑铁卢。德国和法国等主要国家已经为电动汽车购买提供了补贴，消费者转向混合模型，这给特斯拉的交付量带来了压力。在企业一级，大众汽车，宝马和其他汽车公司正在加速其电气化转型，并以其设计和渠道优势夺取市场，更接近欧洲用户。
特斯拉的欧洲对策包括扩展Y型Y贷款折扣和免费收费服务，但结果有限。将来，柏林工厂和塞伯克式生产能力优化的差异化定位可能是关键变量。
麝香在2025年的特斯拉的生长路径包括两条主要线：低价模型的数量增加和自主驾驶的商业化。但是，两种策略都面临现实生活中的挑战。
特斯拉计划在2025年上半年推出型号2/Q的价格约为140,000元，目的是通过沉没市场推动销售。尽管模型2/Q的制造成本比Model 3低50％，但中国本地品牌已经具有该价格细分市场的第一步优势，并且利润率极低。
特斯拉（Tesla）长期以来一直显示其高端形象，低价模型可能会稀释品牌价值，这将影响高料营机型的销售。一旦模型2/Q在2025年底无法实现大规模交付，实现特斯拉的增长目标将是极其挑战的。
另一方面，FSD和Robotaxi的商业化很难在口渴附近淬火。马斯克宣布FSD技术将在2025年引入“定性变化”，并计划促进Robotaxi Pilot。
但是实际上，市场仍然对FSD技术的成熟度感到怀疑。资本市场对自动驾驶的乐观期望（例如Wedbush将其目标股价提高到515美元）更多地基于叙事，而不是实际的表现。
尽管FSD V13在测试方面的表现较好，但在复杂的道路条件下的安全冗余尚未解决，全球监管批准的进度也很慢。在业务模型方面，FSD订阅收入仅占车辆销售收入的1.6％，这在短期内很难支持估值。
最后，让我们回到本文标题中的问题：谁会为马斯克的增长梦想付出代价？
消费者可能会被低价购买新车，但品牌忠诚度可能会因价格波动而削弱。投资者可能能够接受高评估泡沫，押注自动驾驶的长期股息，但必须承担短期绩效波动的风险；供应链合作伙伴可能能够通过深刻约束力的特斯拉获得订单，但他们还需要处理降价策略。
特斯拉2025年的增长目标是“小赌注”，赌注将是技术突破和市场耐心的双重实现。
封面源丨ai图
本文来自由36KR出版的《微信公共帐户》，作者：Chen Sheng。
