市场可能还没有结束。
文字｜风扇梁
编辑｜ Zheng Huaizhou
封面源｜视觉中国
上周，中国的股票市场情绪仍然很高，上海综合指数基本上恢复了同比下降，而汉港指数上涨了10％以上，在上一位高中取得了突破。
但是，这种反弹并不是一般的崛起，而是由AI和机器人的两个主要概念驱动的。同时，市场逐渐开始分歧。例如，在2月13日香港股票市场急剧上升之后，A共享人工智能指数和机器人指数同时退缩了，但是2月14日，一系列各种类型，例如将其推迟到期，将其推迟到了现场。美国，包括一系列各种类型，例如在美国的关税延迟延迟。在市场谣言下，香港股票和A股权AI部门继续急剧上升。
这意味着资本市场中“所有人工智能”战略的风险可能会逐渐增加。那么，仍然可以购买AI吗？
1香港技术股票价值的重估
截至2月14日，Hang Seng Technology指数（主要是互联网公司）增长了17％，包括阿里巴巴的增长40％，腾讯增长18％，梅图安（Meituan）增长14％，金斯福特软件（Kingsoft Software）增加了16％，而小米则一家专注于硬件的公司增长了17％，理想上涨了10％。
那么，这一轮激增背后的动力是什么？
从逻辑上讲，首先，DeepSeek R1出现了，市场重新获得了对国内互联网公司创新能力的信心。
2021年以后，诸如互联网平台的反垄断和弱消费势头之类的因素逐渐基于公共公用事业领域领先的国内互联网公司的估值，并急剧下降。尽管Hang Seng Technology指数在2024年10月根据国内政策刺激的预期反弹，但在缺乏基本数据支持的背景下，估值水平从五年来的40％百分比下降到10％。少量。
春节结束后，DeepSeek逐渐发酵，市场开始重新检查关联公司的“技术”属性。同时，政策方面还显示了互联网公司和私营企业的护理迹象。因此，Hang Seng Technology指数的价值比率很快恢复到了30％的百分点，并且该位置接近以前的高位。在这一轮崛起中，阿里巴巴飙升了40％，领先，主要是因为它最终与苹果公司合作。
其次，大型模型可能会重塑互联网生态格局。
根据AI产品列表数据，DeepSeek R1模型于1月20日发布，DeepSeek仅花了一周的时间才能达到其超过1.25亿的用户量表（包括网站（Web）和应用程序（应用程序）（应用程序）累积，没有重复数据删除）。
在天空的流量下，深入的搜索没有能力和意愿做出充分响应的能力，而DeepSeek R1网页和客户通常无法做出回应。因此，许多具有云服务功能的制造商已经开始部署本地化的DeepSeek R1型号，以尝试获得DeepSeek的份额。
从应用程序级别来看，DeepSeek现在正在重塑“搜索”的逻辑。基于大型模型，尚不清楚将来将推出哪些“核弹级”应用程序，但资本市场已经开始提前下注。 Everbright Securities指出，在DeepSeek“打破了圆圈”之后，它对互联网制造商具有四个主要意义，即提高大型模型的能力，扩大对云服务的需求以及直接提高AI代理商赋予广告能力的能力。
从资本的角度来看，在Hang Seng Technology指数的这一一轮崛起中，外国资本可能是主要的驱动力，而国内资本有分歧。
从南行资金的趋势来看，自2月以来的10个交易日，南行资金的净购买约为266亿港元，并且该比率与历史数据的比率没有显着变化。其中，阿里巴巴过去7天的净购买量为134亿元人民币，吸引了绝大多数增量资金。从每周的角度来看，2月的第一周和第二周，南行资金的净流入分别为48亿港元和218亿港元。似乎流入正在加速，但与此同时，差异也在扩大，例如2月。 11. 2月13日，南行基金处于流出状态。
图：南行资金的每周净流入来源：由Wind编译，36KR
在香港股票923市场的最后一轮之后，在2024年10月初，Hang Seng Index和Hang Seng Technology指数今年达到了他们的最高点之后，外国资本获得了利润，导致香港股票下跌约20％。因此，Hang Seng指数正在接近以前的高位，而Hang Seng Technology指数突破了以前的高潮，这一波香港股票市场是否会再次终结？
根据当前的市场新闻，本轮香港股市的市场趋势很可能比以前的923市场更持久，至少大大减少了重大回调的可能性。在最后一轮的市场条件下，外国资本在国内政策刺激的强度和期望上存在一定的差异，因此在市场上急剧上升没有共识。但是，在这一轮市场条件下，DeepSeek引起了全球关注。诸如高盛，瑞银，摩根士丹利和德意志银行等外国机构集体看好中国资产，市场也对中国技术股票的价值进行了重新评估构成了共识。从估值分位数的角度来看，Hang Seng Technology指数的当前平均价值比率为25倍，在过去五年中的30％定量区域，在过去两年中的定量区域为70％，因此再次体验尖锐的估值回调并不容易。
2可以继续解释A-share AI的受欢迎程度
与香港股票市场不同，A-Share AI部门本身没有低估的基础。例如，Wande人工概念指数的价格比率达到80倍，软件指数的价格收入比为648次，文化媒体指数的价格对市盈率为53倍。因此，相关部门的波动更多地取决于市场情绪的变化，情感指标是判断相关部门是否可以继续干预的重要参考。
从Wande人工智能指数的周转率来看，每周每日周转率的平均周转率已达到8％，自2023年7月以来最高，Wande Software Index和Wande Muttoran Media指数的周转率也接近Wande软件索引的内容。先前的高点表明，相关部门存在过热的迹象。
可以预期，在高度的情感下，A共享人工智能相关的部门将来可能会发生波动和差异化。估值低和基本支持的公司仍然有可能继续上升，但是主要关注猜测的概念股票将面临回调。风险。
图：Wande人工智能每日失误率来源：由Wind编译，36KR
