25日，一路飙升已连涨6周的港股市场终于迎来调整。
今年开始后，阿里巴巴财报大幅超出预期，并且宣布投入 3800 亿元来建设云和 AI。腾讯推出了混元大模型腾讯元宝，还将其接入 DeepSeek 等。在这些重磅利好的带动下，港股市场保持着强劲的反弹态势，在全球市场中处于领先地位，科技板块的表现更是格外突出。
截至 2 月 21 日，恒生指数在年初之后到此时上涨了 17.04%。恒生科技指数的表现更为显眼，在这一年之内的涨幅超过了 31.14%，并且创造了近三年的新高。
基础市场的持续回暖，使得港股ETF同样迎来飞速上涨。
Wind 统计表明，到 2 月 21 日为止。在 100 只港股 ETF 产品里，其中包括 QDII 的这些产品，今年以来的平均回报是 17.27%。
这 100 只产品里，年内涨幅达到 20%以上的有 42 只；涨幅未达到 20%，然而在 10%之上的有 24 只；有好几只产品近一个月的涨幅大概在 30%左右。
港股通互联网 ETF（159792.SZ，联接 A：014673，联接 C：014674）是含“里”量极高的港股 ETF 产品。该产品年内净值涨幅为 34.97%，近 1 年净值涨幅高达 92.01%，几乎实现了翻倍。
可以说，绝大多数港股ETF在今年以来都有着喜人的涨幅。
到今天（2 月 25 日），由于前夜美股中概股指数大幅下跌 6%等原因，港股市场出现跳空低开的情况，并且迎来了较大的波动。港股通互联网 ETF 的成交较为活跃，单日的成交额达到了 46.87 亿元。
富国基金的“E 起富”小程序针对大数据主题 ETF 的风险发出了强烈信号。
这是趋势的逆转还是短暂的调整呢？我们能否在波动中从容地选择上车的良机？
泛科技、互联网领涨港股
港股通互联网ETF涨35%
如果说当下港股市场最火的投资方向，莫过于科技股以及互联网。
在 2024 年之前，港股经历了连续三年的下跌。在这三年中，跌幅最为严重的是泛科技和互联网领域。而今年，泛科技和互联网领域也是涨幅最为迅猛的领域。
Wind，截至2025/2/21，下同。
跟踪科技和互联网指数的 ETF 呈现出顺势而上的态势，在年内的涨幅方面，普遍都超过了 30%。
富国基金旗下的港股通互联网 ETF（159792.SZ，联接 A：014673，联接 C：014674）便是一个例子，该 ETF 年内的净值涨幅达到了 34.97%，并且近 1 年的净值涨幅更是高达 92.01%。
如果有投资者在 2024 年年初处于低点时买入。这只基金目前的收益已经达到了翻倍的情况。
港股通互联网 ETF 在行情中能够大放异彩。其根本原因在于牢牢地抓住了这波港股互联网爆发的机遇。
港股通互联网 ETF 所跟踪的是中证港股通互联网指数，此指数是从港股通的范围当中选取 30 家主要的互联网上市公司。
2025.1.28，来自Wind。
这些成分股涵盖了阿里等港股互联网龙头企业，阿里属于电商领域；也涵盖了腾讯等港股互联网龙头企业，腾讯属于社交领域；还涵盖了美团等港股互联网龙头企业，美团属于电商领域；同时涵盖了小米等港股互联网龙头企业，小米属于电子科技领域；也涵盖了快手等港股互联网龙头企业，快手属于短视频领域；还涵盖了京东健康等港股互联网龙头企业，京东健康属于医疗科技领域。
值得注意的是，指数成分股的集中度非常高。其中，Top 4 成分股的权重都超过了 10%。阿里巴巴、小米、腾讯这三只股票是前三大成分股，它们的合计占比接近 50%。
阿里作为第一大权重股，其占比超过 15%。这使得港股通互联网 ETF 成为市场上含“阿里”量极高的 ETF 之一。
美团是 2024 年 9 月以来反弹幅度巨大的标的。
时间区间为 2024 年 9 月 11 日至 2025 年 2 月 21 日。
港股通互联网 ETF 跟踪的指数在涨势带动下，截至 2 月 21 日，阿里巴巴在其中的占比已高达 18.32%。
港股通互联网 ETF 在“里”量高的作用下，今年以来的交易额增长十分可观，其规模增长也十分可观。
从规模方面来看，这只 ETF 在 2024 年的四季度开始，其份额迎来了迅速的增长。
2024 年三季度末时份额为 262.49 亿份，之后迅速增长，到 2024 年末达到 319.69 亿份，而到今年 2 月 21 日，这只 ETF 的份额又进一步增加到了 326.93 亿份。
份额快速增长，并且叠加了基金净值的涨幅。到 2 月 21 日的时候，这只港股通互联网 ETF 的规模已经超过了 300 亿元。
它是众多跟踪港股通互联网指数的同类 ETF 里规模最大的那一只，并且和跟踪港股通科技指数的 ETF 相比，规模优势也很明显。
互联网公司迎来估值反转
目前港股还未到人声鼎沸时
在这些指数和个股已经有了一定涨幅的情况下，如今又开始进行调整，那么现在还适宜介入吗？
兴业证券的全球首席策略分析师张忆东以及新财富钻石分析师张忆东向投资报表明，DeepSeek 获得了成功，这一成功使得国际资本对中国科技股原本持有的悲观预期发生了转变。
外资买方机构开始不再全部投入美国科技股，而是开始押注中国 AI 领域所具有的潜力。
近期能观察到，海外的卖方机构都在纷纷上调中国科技股的估值，并且这种上调进一步带动了外资回流。
中国互联网龙头率先开始进行系统性重估，这会修正当前中国科技龙头相较于美股龙头明显偏低的估值水平。
以互联网公司为例，这些公司可能会受益于 AI 端应用。在美股市场中，这些互联网公司的市盈率（PE）大多处于 20 到 40 倍的范围之内。
港股的互联网公司 PE 在 8 - 20 倍区间，这个区间明显偏低。中概股的互联网公司 PE 也在 8 - 20 倍区间，同样明显偏低。
从主动偏股基金的配置情况来讲，当下机构的资金在 AI 中下游产业链的持仓情况，依旧处在历史比较低的水平。
未来，机构资金有望进一步下沉，推动估值体系的系统性上修。
“模型平权”与生态端的“AI 赋能”已经到来，在这种情况下，港股互联网将会迎来估值的反转。
张忆东进一步用一句话总结接下来的投资策略——
中国股市确立主升浪之后，出现了波折。不过，还是建议大家保持多头思维，并且要逐浪前行。
春节前后到现在，港股市场的情绪一直在升温。然而，总体来看，它依然保持着理性，还没有达到那种欢呼雀跃、人声鼎沸的程度。
互联网板块快速上涨后，短期的拥挤度偏高，情绪也偏高。后续出现阶段性的震荡休整或许是不可避免的。
但是，不建议进行做空操作。中期的行情会有波动，不过这种波动是有惊无险的，并且会呈现出震荡向上的态势。
科技方兴未艾
港股红利仍可作为底仓
科技股呈现出方兴未艾的态势。过去三年里，表现较为突出的是红利股。而在今年，红利股的表现相对而言稍显落后。
从中指来看，像中证港股通央企红利等好些红利指数，自今年开始到现在的涨幅大概在 1%上下。而港股通红利低波指数，其涨幅是 1.03%，但同时也有 1.03%的跌幅。
今年看似表现相对落后。但如果将其与科技成长类资产进行搭配，构建“科技+红利”组合，就能够更自如地去应对市场风格的切换。
头部私募睿郡资产的王晓明在最新的月度观察里说，在长期国债收益率已经每天都创出新低的这种大背景之下，那些作为基础配置的红利型个股，仍然有配置的空间；特别要提的是，在这些红利型个股当中，经营较为稳定且分红也比较稳定的通信行业。
张忆东进一步持有这样的观点，港股红利这类具备“可转债”属性的资产是适合当作底仓型配置的。
相比于A股，港股的红利资产股息率优势显著。
截至 2025 年 2 月 24 日，恒生高股息率指数的股息率是 7.32%。中债 10 年期的收益率为 1.72%。恒生高股息率指数的股息率相较于中债 10 年期的收益率，利差超过了 5.60%。
这类港股中的央国企红利资产仍然值得在 2025 年将其作为港股的底仓进行配置。 这类港股上的央国企红利资产依旧值得把它作为 2025 年港股的底仓来配置。 这类港股里的央国企红利资产依然值得在 2025 年把它当作港股的底仓予以配置。
具体到 ETF 产品方面，有恒生红利 ETF 可供选择，其代码为 513950.SH，还有联接 A 的代码为 019260 以及联接 C 的代码为 019261 等多只 ETF 产品。
恒生红利 ETF 这只 QDII 基金为例，它所跟踪的是恒生港股通高股息低波动指数。在 2024 年，它收获了大约 30%的回报。今年以来，它也实现了正收益。
其成分股主要集中于金融资产、公用事业资产以及煤炭这种高股息的资产。这些资产主要的特性为高股息收益，同时波动较低，具备较好的防御性。
从当下的大环境来看，一方面意在追求科技股更高的收益，另一方面希望通过红利等资产获取稳定的回报，而 ETF 就是配置港股最为便捷的工具之一。
ETF 快速走进千家万户。在这种背景下，基金公司纷纷打造 ETF 微信小程序，目的是方便投资者查询产品相关信息。例如富国基金的“E 起富”小程序。
提供了包括港股互联、银行、消费等各个行业板块的最新观点；
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