环球时报记者李迅典以及环球时报驻美国特约记者冯亚仁获悉，美国投资银行 TD Cowen 近日发布了一份分析师报告。该报告显示，微软正在放缓数据中心容量的租赁。此消息引发了市场的广泛讨论。路透社 25 日进行报道，称这进一步加深了投资者对由人工智能（AI）引领的股市繁荣或许会失去动力的疑虑。有分析认为这一消息只是对该行业近期增长预测的适当修正。微软公司在当地时间本周一发表声明，称虽然可能会在某些领域进行策略性调整或放缓基础设施建设，但会在所有地区持续保持强劲增长。
“供大于求”引发担忧
TD Cowen 的报告表明，微软取消了与至少两家私人数据中心运营商的租赁协议，这些协议的总量达到“几百兆瓦”。同时，微软暂停了将已协商并签署的资质声明转化为正式租赁的工作。另外，微软把原本计划用于国际市场的大量支出预算重新分配到了美国，这显示出其国际租赁活动有所放缓。TD Cowen 的分析师在报告中称，目前尚未通过渠道检查来了解出现这种情况的原因。不过，他们的初步反应是，这与微软可能处于供应过剩的状态存在关联。
微软股价几乎未受影响，然而相关公司却遭受冲击。周一之时，德国西门子能源的股价下跌了 7%，法国施耐德电气的股价下跌了 4%。为数据中心提供电力的美国公用事业公司 Constellation Energy 下跌了 5.9%，Vistra 下跌了 5.1%。数据中心运营商 Applied Digital 暴跌了 15%。
微软建设数据中心，一部分是为自用，一部分是让客户通过微软 Azure 公有云使用。此外，微软还通过 CoreWeave 等私人供应商租赁数据中心容量。该公司此前曾表示，预计本财年将在 AI 数据中心投入 800 亿美元。在 1 月底的财报电话会议上，微软首席执行官萨提亚·纳德拉称，微软必须维持支出以满足“指数级增长的需求”。
美国投行伯恩斯坦的分析师马克·莫尔德尔称，在主要云计算公司近期公布的财报表现欠佳的这种背景之下，此次的这一消息或许意味着需求在下降。
路透社称，投资者对于美国科技公司在人工智能基础设施领域投入的大量资金正变得越来越持怀疑态度。这是因为回报较为缓慢。而中国初创企业 DeepSeek 取得了突破性进展，此进展展示了其人工智能技术的成本远低于西方竞争对手。
800亿美元计划仍在进行
美国《财富》杂志报道，微软在其声明里重申了截至 6 月的财年支出目标。同时，微软拒绝对 TD Cowen 的报告进行评论。微软公司的发言人说：“我们或许会在某些领域采取策略性的调整或者放缓基础设施建设的行动。不过，我们会在所有地区持续保持强劲的增长态势。”我们本财年在基础设施方面投入超过 800 亿美元的计划正在按计划推进。它将继续以创纪录的速度增长，目的是满足客户的需求。
微软削减了数据中心，不少业内人士将此解读为 AI 算力“供大于求”的预警，不过也有分析觉得此举很正常。25 日，彭博社援引瑞穗证券分析师克莱恩的话进行报道，称这种调整在大型科技公司中较为常见。克莱恩在报告中写道，这看起来更像是正常的商业运作。对于一家每年投入 800 亿美元的大公司来说，调整部分数据中心租约是正常的策略。”
莫尔德尔称，微软曾有很大的需求，曾经一度很难找到合适的容量。管理层或许不得不以较高的价格租赁数据中心和 GPU 计算资源，并且签订比实际需要更多的未来容量协议。
美国投行 Lazard 的全球首席投资分析师雷福特称：微软的战略变动或许能体现出一种在数据中心扩建方面更为保守的趋向。
另有分析指出，微软的战略调整或许与其和 OpenAI 的合作关系存在关联。微软之前为了满足 OpenAI 的算力需求，曾经采取激进的方式扩张数据中心。而 TD Cowen 在周一发布的第二份报告中进行推测，OpenAI 正在把部分工作负载从微软转移到另一家科技巨头甲骨文公司，这种计划有可能促使微软对数据中心扩张策略进行调整。
“数据中心繁荣的规模必然会有所调整”
美国“商业内幕”网 26 日援引标普全球数据中心行业分析师汤普森的话。汤普森称，数据中心繁荣的规模必然会进行调整。因为预测中包含了投机性项目，还可能对在多个项目或地区表达相同需求的租户进行了重复计算。汤普森说，其中一些项目不会建成，他不认为这是对整个数据中心行业的反映。
标普全球作出预测，此行业的容量将会从当下的约 35.4 吉瓦提升至本十年末的近 82 吉瓦，增长幅度达到 131%。还有更为宏大的预测表明，在 2029 年的时候，超过 90 吉瓦的数据中心将会被投入使用。
最近几周，大型公司在不断跟进云服务和 AI 基础设施的投资，其中包括亚马逊、Alphabet 和 meta。26 日，科技新闻媒体“The Information”报道称，meta 正在讨论为其人工智能项目建设一个新的数据中心园区，且潜在成本可能超过 2000 亿美元。报道称，meta 的高管告知了数据中心的开发商，该公司正在考虑在路易斯安那州、怀俄明州或者得克萨斯州等地方建设园区，并且高层领导在本月已经对潜在地点进行了视察。
