受“国补”东风的刺激，京东交出了一份优异的财报。去年第四季度，它是数个季度当中收入增速最高的一个季度。
财报数据表明，第四季度京东的收入为3470 亿元。与去年同期相比，增长了13.4%，去年同期的增速是3.6%，所以今年的增速高于去年同期。同时，Non-GAAP 净利润为113 亿元，同比增长34.5%，而去年同期的增速是9.1%。
国补对3C 确实有极为显着的业绩推动作用。京东十分清楚，“东风”的种类繁多，在太平洋西岸刮的是季风，季风具有周期性这一特点，且总会有过去的时候。所以，从去年年末到今年，京东在业务方面全方位地展开行动，试图在季风过去之后，依然能够重新回到增长的轨道上。
这包含两个动作。其中最重要的手段是提升电商板块，刘强东带领的京喜通过采用京东特有的“采销”模式来介入白牌市场。而动作更为明显的是外卖，京东秒送在过去的一个季度里持续加大投入力度，到目前为止，已经开始对商家、骑手、用户这三个方面进行投入，并且打出社保牌来进行非对称竞争。
3C借“东风”
过去的两年时间里，京东的3C 家电收入增速呈现出震荡的态势。一直到去年的第三季度，“国补”正式上线之后，这种震荡才逐渐得以结束。
京东的CEO 许冉在三季报的电话业绩会上讲到，因为消费者对政策的了解需要时间，并且品牌产能存在不足，所以在三季度，“国补”的效果还没有完全展现出来。同时，由于时间窗口过短，因此“国补”的效应也没有完全释放。去年的第三季度，3C 家电的收入增速是2.7%。
第四季度“国补”完全释放了。平台双11 大促叠加之后，补贴力度最高能达到20%。这刺激了居民在家电大件上的消费力，助推了京东3C 家电收入大幅增长。与其他平台相比，京东和地方政府的合作更为深入，明显使其在3C 家电板块的优势得以放大。
京东零售获得3070.55 亿元收入，相比去年同期增长了14.7%。这使得它在总收入中所占的比重提升至88%，也就是说，京东卖货的收入占比有所增加。在这些收入中，3C 家电是受益最为明显的板块。第四季度，3C 家电实现了1741.5 亿元的收入，同比增长15.8%。它一扫过去两年增速不佳的状况，并且成为拉动增长的主要动力。
3C 家电的国补终究有结束的一天，3C 家电换新周期本来就比较长。京东可能考虑到了这种情况，一方面引入新的供给，像小米汽车官旗店在SU7 Ultra 发布之前就入驻了京东，另一方面京东既能享受到汽车补贴，又能借助小米汽车的流量。
京东电商有自己的短板，无论怎样强化自身的长板都无法改变。其短板在于缺乏充沛的流量来源，这导致了POP 商家生态难以做大。在财报中可以看出，日用消费收入以及平台及广告收入的占比相对较低。
截至第四季度，京东零售的日用消费收入为1068.3 亿元。该收入同比增长了11.1%。在基数更低的这种情况下，3C 家电的增速与日用消费的增速拉开了差距。
去年京东曾把“内容生态”当作必赢之战，引发了一轮从底层技术到上层内容方面的人事大调整，像引进了原百度内容生态的总经理宋健以及前蚂蚁的CTO 胡喜。但可能成效不太好，所以又持续进行人事调整。据雷峰网的报道，去年7 月负责京东零售智能平台的副总裁包勇军离职了，而负责生态业务中心的沉伟伟在今年也离职了。
业务方面，2024 年年中京东曾对信息流进行尝试改造，其中包括短视频。与其他平台相比，京东改造信息流的难度是很大的。光子星球了解到，因为存在采销模式，所以内容侧制定的营销策划需要提前跟采销部门确认货盘，并且对于产品本身也需要经过采销部门的检验才能够摆上货架。
这样的好处是产品品质有保证，但日用消费品往往需要快速上架。
一年时间过去，京东在流量问题上的解决成效不佳。百亿补贴常态化之后，也没有与其他平台拉开差距，这导致POP 生态始终没有发生质变。其中一个明显的特征就是平台及广告收入的增长表现不尽如人意。
平台及广告收入在一定程度上能反映京东POP 生态的状况。去年最后一个季度时，京东平台及广告收入达到266.3 亿元，与去年同期相比增长了12.7%。然而，其增长速度远远比不上基数更大的3C 家电。实际上，并非国补刺激了京东的3C 家电，而是养肥了京东自营，对于POP 商家来说，他们所获得的收益显然并不多。
白牌与外卖人造“风”
眼下，京东在解决流量顽疾时遇到了阻碍。为了提升日用消费品的销量，以及扩充供给，从去年年中开始，就向京喜倾斜资源，并且在产业带白牌方面发力。
去年年末有一位商家入驻，从今年1 月起开始与京喜展开合作。光子星球获悉，京喜的模式大致类似京东自营的包销模式，即平台会先与商家取得联系，然后对品类进行筛选。在确定好品类之后，会规定供货价。这位商家表示，“毛利肯定比不上淘工厂和拼多多，不过包销模式能够快速提升销量，并且可以回收现金。”
我们直接和采销进行商谈，没有明显地去压低价格。在基本上确定好价格之后，经过他们的内部审核，就可以将产品上架。值得一提的是，京喜与商家没有签署任何关于毛利保证的协议。因为采用包销模式，所以没有运营成本和入仓成本，只需把货物发往指定地点入仓，产品就与厂商没有其他关联了。上述商家告知光子星球，到春节期间，其产品已经有了一定的销量。
另一家是国内产业带细分行业的龙头企业。据其线上运营反映，他们从去年年末起，在猫狗拼等渠道开设了店铺。其中，京东的采销推动力度特别大，“基本上每天都会询问我们上了多少产品，以及店铺是否步入正轨。”
