3 月，AI 界的氛围十分喧嚣。腾讯在其财报中透露了“千亿重金”用于加码 AI 之后，市场就预感到，AI 的军备竞赛将会再次提升等级。
腾讯首席战略官詹姆斯·米切尔在电话会上宣称，“腾讯在第四季度的资本支出在所有中国科技公司里是最大的。”仅隔一天，零一万物的创始人兼 CEO 李开复便表示，在中国市场中，最终有可能站稳脚跟的大模型提供商仅有三家，分别是 DeepSeek、阿里巴巴和字节跳动。
气氛已到这般地步，科技巨头们若不进行官宣，实在是对不起这股热度。腾讯在 3 月 22 日发布了混元 T1 的正式版；DeepSeek 对其版本进行了升级，到了 V3-0324 这个版本；阿里在 3 月 28 日发布了视觉推理模型 QVQ-Max；字节在 3 月 28 日发布了豆包的新版“深度思考”功能测试。
此次密集更新背后，一方面是全球 AI 竞赛热潮的延续，另一方面揭开了科技巨头们 AI 商业化路径的分野。
资本狂飙下的“AI千亿级军备竞赛”
2025 年的中国互联网领域，AI 已然成为一场局势极为严峻、没有回旋余地的“生死之局”。
腾讯、阿里、字节等科技巨头在密集地迭代大模型。在这背后，Capex（Capital Expenditure）即资本开支，一方面揭示了大厂对于传统互联网业务（像电商、游戏、短视频）增速放缓的担忧；另一方面也传递出了 AI 被当作打破瓶颈关键的信号。
阿里宣布，在未来的三年时间里，将投入 3800 亿元来建设云与 AI 基础设施。腾讯在 2024 年的第四季度，其 AI 相关的资本支出急剧增加到 390 亿元。并且腾讯计划在 2025 年，继续以“收入低两位数百分比”这样的力度来加大投入。
中国科技企业在加速，海外巨头的力度也在持续加大。微软这一家企业 2025 财年资本开支预计增长 30%-35%，且仅微软就计划投入 800 亿美元来建设 AI 数据中心。meta、谷歌母公司 Alphabet、亚马逊等三家企业 2025 财年资本开支预计也增长 30%-35%。
千亿级投入不只是一场技术方面的军备竞赛，还是对 AI 产业未来主导权的一场争夺。
巨头们认为，若仅靠“烧钱”就能在 AI 竞赛中获胜，那这笔买卖很划算。然而，从基础设施投入开始，到实现 AI 技术突破，再到达成商业化，这其中存在着巨大的鸿沟，并非有钱就能解决所有问题。由此可见，腾讯、阿里等正在形成技术路径的分化，以及竞争焦点的差异化。
阿里巴巴朝着“技术+基建”的方向发展。阿里的资本开支超过 3800 亿元，这些开支主要被用于云和 AI 硬件基础设施的建设，或许会创造出中国民营企业在该领域的最大投资纪录。高盛的 Ronald Keung 分析师团队预估，阿里的资本开支大概 80%会用在 AI 服务器上，其余的部分则会用于通用服务器、数据中心基础设施以及其他的业务板块。
腾讯以应用生态来驱动技术落地。它的资本开支较为激进，不过目标更集中在利用 AI 为现有的广告、游戏、企业服务等业务赋能，通过 AI 提高广告业务的效率，延长游戏的生命周期，并且借助微信生态孵化出“超级 AI 助手”。
字节跳动（抖音集团）借助 AI 来提升内容生态以及商业化的效率。它并没有公开自身的财务数据，然而依据浙商证券的报告，字节在 2024 年用于 AI 的投入大约为 800 亿元，这与腾讯的投入相近。它的布局涵盖了豆包大模型生态、算力集群的建设以及人事架构的调整（例如将大模型团队拆分成“基础模型”和“应用”这两条线）。
这种分化背后，电商/云、社交、短视频等赛道对 AI 需求存在不同。这表明科技巨头资本支出虽大，但 AI 投资的战略意义已发生根本性转变，从“前景”转变为“钱景”。
八仙过海背后，重演互联网造富神话？
千亿投入的背后，巨头们正面临着一场“技术变现”方面的重大考验。因为自 OpenAI 在 2022 年引发关注以来，AI 赛道的叙事主线逐渐从技术突破朝着商业落地的方向转变，而人工智能应用的进展是机构进行定价的关键因素。
在此背景之下，腾讯的 AI 商业化路径与阿里、字节的有所不同，本质上是互联网行业在各个领域进行了全面的重构。腾讯的 AI 商业化路径有其特点，阿里的也有其特色，字节的同样如此，而这本质上体现的就是互联网行业在各个领域的全面重构。
阿里生态协同以及基础设施起着主导作用，其背后是“All in AI”，这里隐藏着以“云+AI”来撬动 B 端业务增长的野心。
阿里云“通义千问”开源模型的衍生模型数量已达 9 万多个。高盛预估，阿里在云和 AI 基础设施方面的投资增多，同时国内推理芯片供应得以提升，这些情况足以支撑其收入在 2026 财年及 2027 财年实现超过 20%的增长。
腾讯生态与场景相融合的 AI 化打法，向外界展示了 AI 嵌入社交场景的商业化潜力，也向外界展示了 AI 嵌入广告场景的商业化潜力，还向外界展示了 AI 嵌入游戏场景的商业化潜力。
在广告业务方面，管理层在最新的财报电话会上透露，他们观察到一些行业的广告收入实现了同比增长。在没有特殊的外部利好因素推动的情况下，腾讯将这种增长归因于在各个行业部署的 AI 增强技术。在游戏业务方面，刘炽平表示“AI 能够让那些长期受欢迎的游戏更加长久地受欢迎”。
此外，字节凭借流量和内容来驱动 AI 应用。它依托于抖音以及豆包所具有的庞大用户基数，有希望去探索 AI 生成内容（AIGC）以及虚拟主播等相关场景。
总之，巨头们在 AI 资本投入方面的方向出现了分化，这基本体现了它们自身资源禀赋的差异。阿里通过投入基础设施和云计算来争夺 B 端市场 AI 变革的主导权；腾讯依靠其社交生态来驱动，在整个生态范围内，“场景化”的优先级要高于“技术领先”；字节跳动利用抖音等平台的内部流量优势，为 AIGC 产品（例如豆包智能助手）进行引流。
它们正在重演互联网商业历史中超级应用与超级公司诞生的过程，为互联网行业注入久违的新增长动力。
在科技变革的进程里，腾讯和阿里进行的 AI 竞赛，不只是新一轮的“超级应用争夺战”，还是中国企业重塑科技话语权的蜕变历程。
中国科技加速价值重塑
从全球化的角度来看，中国企业在 AI 竞赛里展现出了后来居上的态势，这种态势与上一轮互联网浪潮中被动追赶的情况形成了鲜明的对比。这一转变的核心驱动力是由三大关键变量的重构所带来的。
上一轮互联网浪潮期间，中国企业在底层技术方面存在海外依赖的情况。然而，在 AI 领域，中国企业正在通过国产芯片的替代以及算法的革新，来打破传统技术路径所带来的束缚。
AI 大模型崛起之后，“算力即国力”这一论断正在变为现实。因为要支撑数据呈爆炸式的增长，所以企业就需要去采购英伟达的 GPU。腾讯在 2024 年采购了 23 万张英伟达 GPU，而字节跳动也被爆料今年将会投入 900 亿元来用于算力的采购。
然而，美国持续加大对华 AI 芯片的出口限制力度，这使得技术迁徙的进程加快了。阿里等科技巨头在国产化替代方面加快了步伐。据彭博社的报道，蚂蚁集团运用了由中国科技厂商设计的国产 AI 芯片，这些厂商包括阿里巴巴和华为。并且采用了混合专家模型（MoE，即专家混合模型）这种机器学习方法，其训练结果能够与英伟达公司的 H800 芯片相媲美。
与此同时，科技巨头正通过算法革新来降低成本。DeepSeek 出现了，它的激活参数为 370 亿，打破了“大力出奇迹”的神话。近期，阿里巴巴发布了“通义千问 QwQ-32B”模型，该模型的参数规模为 320 亿，却实现了相当的性能表现。进一步精简参数，显著降低了部署成本。
中国科技企业的资源得到了出色的优化配置，这使得中国在 AI 领域看到了能够追赶的希望。
其次，中国有望凭借自身拥有的全球最大的互联网市场和应用生态。从“通用对话”这一领域迈向“垂直赋能”这一领域。率先促使大模型突破“对话框”的限制。从而走出一条“以应用反哺技术”的独特发展路径。
《中国互联网发展报告 2024》表明，历经三十年的发展历程，中国已然成为全球范围内最大的互联网市场。中国的网民规模已然接近 11 亿，互联网的普及率达到了 78%。在国内，AI 原生应用的成长速度极为惊人，去年的豆包以及今年的 DeepSeek、腾讯元宝，都使得日活跃用户数量（DAU）实现了快速提升。
全球范围内，中国的 AI 应用正在加速实现突围。从全球知名投资机构 a16z 发布的全球 Top 100 AI 消费级应用排行榜来看，深度求索的 DeepSeek 以及美图秀秀的海外版 Meitu，还有字节的 Cici、Hypic 等都强势进入了榜单。
国务院国资委近期重申深化“AI+”专项行动，从消费应用转到工业应用时，明确支持 AI 技术在工业、医疗等领域进行场景化应用。在政策引导下，AI 技术加快渗透众多垂直领域，例如阿里通义 AI 大模型与宝马携手开发了 AI 引擎。
最后，在中国的上一轮互联网浪潮里，中国企业主要是依靠技术的引进以及模式的复制。而在 AI 时代，是通过“开源生态”与“内需驱动”这两者的双循环来重新构建竞争力。
DeepSeek 的出现让国际对中国开源大模型技术的认知得到刷新。腾讯迅速与 DeepSeek 相拥抱，推出了混元 T1 和 Turbo S 模型。同时，百度也在加速文心开源等。这些事件反映出中国科技巨头们从“技术垄断”的状态转变为“生态共建”，展现出了具有颠覆性的力量。
国际评级机构 Counterpoint Research 对此表示，OpenAI 和 DeepSeek 在 AI 领域分别处于两极的地位。DeepSeek 取得的成功表明，开源战略能够促使创新速度加快，并且能够带来更广泛的应用。
AI 技术所带来的下一个极具影响力的应用，或许在不久之后就会出现在中文互联网领域。
结语
AI竞赛的本质，是一场关于“未来定义权”的战争。
中国企业在 AI 竞赛中的跃升与互联网时代不同，并非只是简单的“弯道超车”。它是通过技术路径创新，即由算法密度替代算力堆砌；通过场景深度绑定，也就是垂直行业赋能替代通用消费应用；通过生态双向循环，即开源主导加上内需驱动替代单极技术依赖这三大变量的系统性重构，从而形成了差异化竞争优势。
在这一过程里，中国企业凭借应用创新的力量，撬动了全球产业链的话语权，并且为未来全球 AI 格局的变革预先埋下了伏笔。
这为资本重新评估中国科技带来了积极的预期。腾讯今年的市值有近 20%的涨幅，重新回到了 4.5 万亿。对此，桥水资本的达利欧指出：“腾讯的股价走势实际上是全球资本对中国科技资产重新评估的一种微观体现。投资者不但在见证中国版‘AI 超级应用’的出现，还在抓住全球资本对中国创新重新定价的战略机遇。”
巨头们以千亿的资本支出作为开路先锋，将亿级的场景应用视为王者之道。在技术飞速发展的过程中，他们始终保持着商业上的理性。如今，他们正在全力抢占这场科技变革所带来的全球性机遇，以实现价值的巨大飞跃。
本文来源于微信公众号“港股研究社”（ID：ganggushe），作者是港股研究社，36 氪获得授权后进行了发布。
