2025年第一季度，特斯拉有点天崩开局。
当季交付量同比下滑了 13%，达到 33.6681 万辆。这一交付量是特斯拉 2022 年以来最差的季度成绩。净利润仅有 4.09 亿美元，同比大幅下降 71%。其他多项核心财务指标也远远逊色于预期。
特斯拉 Q1 的财报中未提及汽车业务恢复增长的预期，直接删掉了去年 Q4 财报中“预计汽车业务 2025 年将重回增长”这句话。特斯拉称目前难以衡量全球贸易政策变化对供应链、成本结构以及需求的影响。
特斯拉一季度呈现“基本面疲软，前景混乱”的状况。基于此，英国银行巴克莱维持对特斯拉的“卖出”评级，同时把目标价从 325 美元下调至 275 美元。
美国投行 Wedbush 的分析师 Dan Ives 过去十年来一直是特斯拉的“死忠粉”，但现在他开始倒戈了。他称由于马斯克的政治行为影响，特斯拉的买家未来可能会永久性地减少 15%到 20%。Ives 还呼吁道，我们需要听到好消息，很明显，在盈利方面以及今年剩余时间的财务方面，不会有好消息。
特斯拉的业绩糟糕透顶，深水资产管理公司执行合伙人吉恩·蒙斯特建议投资者最好忘记 2025 年。他称今年的情况是“一次性”的，并且预计这会为特斯拉 2026 年及以后的大幅反弹奠定基础。
特斯拉的成长史上，马斯克确实总能在关键时刻扭转危局。然而此次，面对特斯拉因政治化而给品牌带来的持久性损害，还有关税战触发的巨大不确定性冲击，董事会必须给所有投资者一个说法。
不卖碳就亏钱了
今年第一季度，特斯拉的营收情况是同比下降了 9%，达到了 193.35 亿美元。在这当中，汽车业务的收入呈现同比下降 20%的态势，具体数值仅有 139.67 亿美元。
公司的盈利能力正在明显恶化。一季度的净利润为 4.20 亿美元，去年同期是 14.05 亿美元，比去年同期下跌超过 70%。最终经过调整后，每股盈利仅有 0.27 美元，与去年同期相比下降了 40%，远远低于市场的预期。
今年一季度需注意，特斯拉凭借卖碳积分获取了 5.95 亿美元的收入。这笔收入竟成为维持财报数据体面的关键所在。倘若没有这笔收入，特斯拉将会交出一份亏损的季度财报。
财报电话会上，特斯拉解释称，一般每年的第一季度是全年最为疲软的季度。因此，特斯拉选择在第一季度对全球最畅销的汽车 Model Y 进行升级改造，有 4 座工厂停产了数周。这使得一季度的产量减少，进而对销量和营收产生了影响。此外，特斯拉的其他促销活动也对一季度的营收和利润造成了影响。
当然，最最重要的原因，还是美国政府贸易政策的“不确定性”。
特斯拉在财报开头强调，快速变化的贸易政策对全球供应链以及特斯拉的成本结构带来了不利影响。同时，汽车和能源市场的不确定性在持续上升。另外，政治情绪的变化预计会对特斯拉产品的需求产生重要影响。
更严重的情况是，特斯拉深陷关税泥潭，与其他美国制造商相比，它还面临着额外的困境。去年特朗普上台，马斯克是最大的财政捐赠者。自特朗普就职之后，马斯克一直是他最亲密的顾问之一。
如今特斯拉的政治化现象对其品牌造成了极为严重的威胁，这在今年一季度表现得极为显著。今年开始后，针对特斯拉的暴力及破坏行为频繁发生，并且还爆发了席卷全球的“打倒特斯拉”这一抗议行动。
这种“亲密关系”和双重身份，让马斯克很难自处。
在财报电话会上，马斯克着重指出，降低关税一般来讲是推动繁荣的一个好想法。他表明自己始终在提倡降低关税。然而，对于降低关税能否起到效果并不能予以保证，这是因为“关税的决定，完全取决于美国总统”，对此马斯克表现出深深的叹息。
不过，好消息也已经传来。
马斯克在财报电话会上称，打算退出政府效率部（DOGE），将全部精力投入到公司事务当中。从下个月起，他会把更多时间放在特斯拉上。当然，倘若特朗普有需求，他依旧能够每周花费一到两天的时间从事政府工作。
受此利好消息影响，特斯拉股价随后反弹，一度涨超5%。
自动驾驶车队明年赚钱
除了政治因素之外，市场对特斯拉长期发展抱有期待，这种期待主要源于它在自动驾驶汽车以及其他 AI 领域的创新。例如人形机器人和自动驾驶车队，这些都是特斯拉未来增长的核心所在。
马斯克在本次财报电话会上称，CyberCab 项目会在 2025 年 6 月于美国得州奥斯汀展开试运营。并且，该车型预计为 Model Y。
可能会投入生产廉价新车型用于自动驾驶车队，该车型将于 2025 年上半年开始生产，它会综合下一代平台以及当前平台的特性，并且在和当前车型阵容相同的生产线上进行生产。
马斯克称，特斯拉初期自动驾驶车队的规模为“数千辆”。2026 年将会正式量产。到明年下半年，车队规模的目标会扩大到数百万台。这样能实现对全美主要城市的覆盖。
特斯拉的自动驾驶出租车采用的是“通用解决方案”，而非“城市特定解决方案”。这表明，一旦车队在几个城市得以实现，就能快速在所有获得监管批准的地区进行推广。
自动驾驶业务对公司财务产生实质影响这件事，不会在今年体现出来。 自动驾驶业务真正对公司财务产生影响这一情况，今年不会体现。 自动驾驶业务要对公司财务产生实质影响，今年不会有所体现。
特斯拉预计从 2026 年年中开始会有所表现。在 2026 年年中这个时候，特斯拉的硬件相关利润会伴随着人工智能、软件以及车队相关利润而加速增长，呈现出指数级增长的趋势，并且这种增长甚至能够以周或者月为单位来体现。
特斯拉在人形机器人领域，于今年第一季度开启了人形机器人的试生产工作。首台配备有 22 个自由度的灵巧手的机器人，已经在弗里蒙特工厂顺利地完成了下线操作。
今年年底预计会有数千个 Optimus 机器人投入特斯拉工厂进行工作。马斯克表示，他对在未来 5 年内将 Optimus 机器人的年产量提升到百万台这件事有信心。
马斯克曾说，一家能够以低成本且大规模地生产真正有用的自主人形机器人的企业，其价值会是惊人的；同时，一家能够以低成本且大规模地生产真正有用的自动驾驶车辆的企业，其价值也会是惊人的。
理想是美好的，然而不确定因素较为繁多，只需看马斯克如何去兑现他自己所立下的 Flag 即可。
