近日，唯品会、聚美优品相继发布了第三季度财报。 唯品会第三季度净营收总额为8.826亿美元，较去年同期的3.837亿美元增长130.0%； 聚美优品第三季度净营收总额为1.577亿美元，较去年同期的1.233亿美元有所增长。 28.0%。
不过，资本市场对唯品会和聚美优品的业绩并不太满意。 财报发布后，唯品会股价早盘暴跌逾12%，收盘跌幅收窄至5.36%。 聚美优品周三收跌4.22%，公布财报后再度暴跌9%，创上市以来新低。
唯品会股价下跌的主要原因是Q3增速较Q1、Q2的强劲增长明显回落。 Q1净营收为7.019亿美元，环比增长8%； 活跃用户为 740 万，用户总数为 2020 万。 化妆品总交易额达到1.67亿美元，与2013年全年水平基本持平。第二季度净收入总额为8.294亿美元，同比增长136.1%，环比增长18.16% ，活跃用户930万，环比增长25.6%，总用户2630万，环比增长30.19%。 然而，第三季度唯品会营收仅增长6%，不足上一季度的1/3，活跃用户和总用户增速也大幅下降。
投资者担心这是因为唯品会会大幅降低团购业务比例，从而导致用户增长放缓、用户获取成本上升。 虽然沉亚解释了其中的原因，但“我们今年大幅降低了团购业务的市场费用，所以第三季度的新增用户数量比第二季度减少了一半以上，而且团购数量也比第二季度减少了一半以上。”用户也不到一半，因为我们注意到团购用户的客单价比较低，重复购买率也与特价销售业务不同，所以公司调整了运营，决定吸引团购用户更多特卖用户，降低团购市场费用。” 杨东浩还解释道，“第二季度团购业务销售额占公司总销售额的比例为5%，而第三季度仅为3%。”
温莎资本可以更好地解释为什么砍掉团购业务会产生这么大的影响，“我们认为，通过特卖模式，唯品会完成了用户和品牌的高层积累，完成了快速成长期，并且开始进入平台成长期”。
高盛发布的评估报告中还写道，“其对第三财季团购业务的调整（占第三财季总交易额的3%，而第二财季为5%）”财季）对订单和新用户（第三财季占总营业额的3%）产生了负面影响。第三财季为400万，第二财季为410万。
令投资者观望的另一个原因是，唯品会近期的重点仍然是仓储业务。 唯品会希望建立自营物流配送和仓储体系，目标是70%-80%的订单由自营物流完成。 仓储系统的建设将涉及大量的资金投入，而这些投入短期内不会看到明显的效果，因此唯品会并未给出投资者明年的业绩预期。
但从长远来看，唯品会Q3财季的调整将为未来的发展奠定良好的基础。 唯品会目前拥有全国仓库面积60万平方米，目前正在追加建设70万平方米，包括“最后一公里”的建设。 唯品会的业务也在快速发展。 第三季度，移动端贡献了唯品会交易额的57%，今年10月份单月占比已达65%。 行业巨头淘宝的这一比例为42%，京东的这一比例为40%。
因此，高盛、德意志银行等机构仍将唯品会评级为“买入”。
我们预计2015财年收入将继续保持63%的强劲增长。由于我们仍然预计移动应用的营业额贡献将增加，唯品会应减少对团购的流量依赖。
与唯品会可能的未来相比，聚美优品的处境或许就没那么好。 净营收1.577亿美元，增长率为28%，低于华尔街分析师预期的聚美优品第三季度总营收1.6883亿美元。 在一个尖子生云集的电商实验班里，这并不能算是一个好的成绩。
更值得一提的是季度环比数据。 聚美优品第三季度的GMV为2.73亿美元，第二季度的GMV为2.984亿美元，环比呈现反向增长。 活跃用户数为5200万，环比增长4%。 去年的数字是20%。 看来，陈欧在财报解读中的保证是“我们将……实施严格的质量控制措施……我们在今年6月扩大了产品检测范围……为我们当前的防伪制定了新标准”运营”并没有让聚美优品豁免。 受腾讯科技曝光涉嫌制售假冒产品案影响。
聚美优品自身的内部调整也有一定的原因。 高萌在解释GMV下降的原因时提到聚美闪购软件，一个原因是转向自营美妆产品，另一个原因是9月份公司推出现金券帮助第三方的促销活动。 卖家去库存。
唯品会和聚美优品都在寻求转型。 由于其用户群以女性为主，商业模式为限时抢购，转型的目的也是为了达到同样的目的。 它们都是 SKU。 唯品会以服饰为主，逐步延伸至鞋包、化妆品、家居、母婴用品； 聚美优品以化妆品起家，如今延伸至服装、鞋包、母婴用品等领域。 如果两家公司能够成功转型，那将是一个类似的幸福故事。
在已发布Q3财报的各大电商企业中，除了阿里巴巴之外，日子过得都不太好过。 京东两天前发布财报后，股价也出现下跌。 虽然京东开放了微信的入口，但这个昂贵的入口仍然没有弥补京东在移动端的短板聚美闪购软件，这也导致京东第三季度增速下滑。
